股票指數期貨_股票指數期貨名詞解釋

股票指數期貨。這是中國證監會首次答應境外投資者參與a股市場。在此之前，境外投資者只能通過香港、美國、日本等國家和地區的交易所進行股票期期權和衍生品交易。此次答應境外投資者參與a股市場，是中國資本市場對外開放的重要舉措。這也意味著，境外投資者可以直接投資a股市場場。在此之前，外資機構通過qfii、rqfii等渠道進入a股市場的門檻十分高，需要有肯定的資金實力。

一：股票指數期貨名詞解釋

股指期貨的全稱是股票價格指數期貨，也可稱為股價指數期貨、期指，是指以股價指數為標的物的標準化期貨合約，雙方約定在未來的某個特定日期，可以按照事先確定的股價指數的大小，進行標的指數的買賣。作為期貨交易的一種類型，股指期貨交易與普通商品期貨交易具有基本相同的特征和流程。

股指期貨的基本特征

1. 股指期貨與其他金融期貨、商品期貨的共同特征

合約標準化。期貨合約的標準化是指除價格外，期貨合約的所有條款都是預先規定好的，具有標準化特點。期貨交易通過買賣標準化的期貨合約進行。

交易集中化。期貨市場是一個高度組織化的市場，并且實行嚴格的治理制度，期貨交易在期貨交易所內集中實現。

對沖機制。期貨交易可以通過反向對沖操作結束履約責任。

每日無負債結算制度。每日交易結束后，交易所根據當日結算價對每一會員的保證金帳戶進行調整，以反映該投資者的盈利或損失。假如價格向不利于投資者持有頭寸的方向變化，每日結算后，投資者就須追加保證金，假如保證金不足，投資者的頭寸就可能被強制平倉。

杠桿效應。股指期貨采用保證金交易。由于需交納的保證金數量是根據所交易的指數期貨的市場價值來確定的，交易所會根據市場的價格變化，決定是否追加保證金或是否可以提取超額部分。

2. 股指期貨自身的獨特特征

股指期貨的標的物為特定的股票指數，報價單位以指數點計。

合約的價值以肯定的貨幣乘數與股票指數報價的乘積來示意。

股指期貨的交割采用現金交割，不通過交割股票而是通過結算差價用現金來結清頭寸。

股指期貨與商品期貨交易的區別

標的指數不同。股指期貨的標的物為特定的股價指數，不是實在的標的資產；而商品期貨交易的對象是具有實物形態的商品。

交割方式不同。股指期貨采用現金交割，在交割日通過結算差價用現金來結清頭寸；而商品期貨則采用實物交割，在交割日通過實物所有權的轉讓進行清算。

合約到期日的標準化程度不同。股指期貨合約到期日都是標準化的，一般到期日在3月、6月、9月、12月等幾種；而商品期貨合約的到期日根據商品特性的不同而不同。

持有成本不同。股指期貨的持有成本主要是融資成本，不存在實物貯存費用，有時所持有的股票還有股利，假如股利超過融資成本，還會產生持有收益；而商品期貨的持有成本包括貯存成本、運輸成本、融資成本。股指期貨的持有成本低于商品期貨。投機性能不同。股指期貨對外部因素的反應比商品期貨更敏感，價格的波動更為頻繁和劇烈，因而股指期貨比商品期貨具有更強的投機性。股票指數期貨的特征、功能與作用股票指數期貨一有價格發現功能。期貨市場由于所需的保證金低和交易手續費便宜,因此流淌性極好。一旦有信息影響大家對市場的預期,會很快地在期貨市場上反映出來。并且可以快速地傳遞到現貨市場,從而使現貨市場價格達到均衡。股票指數期貨二有風險轉移功能。股指期貨的引入,為市場提供了對沖風險的途徑,期貨的風險轉移是通過套期保值來完成的。假如投資者持有與股票指數有相關關系的股票,為防止未來下跌造成損失,他可以賣出股票指數期貨合約,即股票指數期貨空頭與股票多頭相配合時,投資者就避免了總頭寸的風險。股指期貨有利于投資人合理配置資產。假如投資者只想獲得股票市場的平均收益,或者看好某一類股票,如科技股,假如在股票現貨市場將其全部購買,無疑需要大量的資金,而購買股指期貨,則只需少量的資金,就可跟蹤大盤指數或相應的科技股指數,達到分享市場利潤的目的。而且股指期貨的期限短(一般為三個月),流淌性強,這有利于投資人飛快改變其資產結構,進行合理的資源配置。另外,股指期貨為市場提供了新的投資和投機品種;股指期貨還有套利作用,當股票指數期貨的市場價格與其合理定價偏離很大時,就會出現股票指數期貨套利活動;股指期貨的推出還有助于國企在證券市場上直接融資;股指期貨可以減緩基金套現對股票市場造成的沖擊。股票指數期貨為證券投資風險治理提供了新的手段。它從兩個方面改變了股票投資的基本模式。一方面,投資者擁有了直接的風險治理手段,通過指數期貨可以把投資搭配風險控制在浮動范圍內。另一方面,指數期貨保證了投資者可以掌握入市機遇,以正確施行其投資策略。以基金為例,當市場出現短暫不景氣時,基金可以借助指數期貨,掌握離場機遇,而不必放棄預備長期投資的股票。同樣,當市場出現新的投資方向時,基金既可以掌握機遇,又可以從容挑選個別股票。正因為股票指數期貨在主動治理風險策略方面所施展的作用日益被市場所接受,所以近二十年來世界各地證券交易所紛紛推出了這一交易品種,供投資者挑選。股票指數期貨的功能可以概括為四點。1.規避系統風險。2.活躍股票市場。3.分散投資風險。4.可進行套期保值。與進行股指所包括的股票的交易相比，股票指數期貨還有重要的優勢，主要表現在如下幾個方面:1、提供較方便的賣空交易賣空交易的一個先決條件是必須首先從他人手中借到肯定數量的股票。國外對于賣空交易的進行沒有較嚴格的條件，這就使得在金融市場上，并非所有的投資者都能很方便地實現賣空交易。例如在英國只有證券做市商才有中能借到英國股票；而美國證券交易委員會規則10A-1規定，投資者借股票必須通過證券經紀人來進行，還得交納肯定數量的相關費用。因此，賣空交易也并非人人可做。而進行指數期貨交易則不然。實際上有半數以上的指數期貨交易中都包括擁有賣空的交易頭寸。2、交易成本較低相對現貨交易，指數期貨交易的成本是相稱低的。指數期貨交易的成本包括:交易傭金、買賣價差、用于支付保證金的機會成本和可能的稅項。如在英國，期貨合約是不用支付印花稅的，并且購買指數期貨只進行一筆交易，而想購買多種(如100種或者500種)股票則需要進行多筆、大量的交易，交易成本很高。而美國一筆期貨交易(包括建倉并平倉的完整交易)收取的費用只有30美元左右。有人認為指數期貨交易成本僅為股票交易成本的非常之一。3、較高的杠桿比率在英國，對于一個初始保證金只有2500英鎊的期貨交易帳戶來說，它可以進行的金融時報100種指數期貨的交易量可達70000英鎊，杠桿比率為28:1。由于保證金交納的數量是根據所交易的指數期貨的市場價值來確定的，交易所會根據市場的價格變化情景，決定是否追加保證金或是否可以提取超額部分。4、市場的流淌性較高有研究表明，指數期貨市場的流淌性明顯高于現貨股票市場。如在1991年，FTSE-100指數期貨交易量就已達850億英鎊。從國外股指期貨市場發展的情景來看，運用指數期貨最多的投資人當屬各類基金(如各類共同基金、養老基金、保險基金)的投資經理。另外其他市場參與者主要有:承銷商、做市商、股票發行公司。

股指期貨（Share Price Index Futures），英文簡稱SPIF，全稱是股票價格指數期貨，也可稱為股價指數期貨、期指，是指以股價指數為標的物的標準化期貨合約，雙方約定在未來的某個特定日期，可以按照事先確定的股價指數的大小，進行標的指數的買賣；到期后通過現金結算差價來進行交割。作為期貨交易的一種類型，股指期貨交易與普通商品期貨交易具有基本相同的特征和流程。 股指期貨是期貨的一種，期貨可以大致分為兩大類，商品期貨與金融期貨。擴展資料股指期貨合約采用保證金交易，一般只要付出合約面值約10-15%的資金就可以買賣一張合約，這一方面提高了盈利的空間，但另一方面也帶來了風險，因此必須每日結算盈虧。買入股票后在賣出以前，賬面盈虧都是不結算的。股指期貨不同，交易后天天要按照結算價對持有在手的合約進行結算，賬面盈利可以提走，但賬面虧損第二天開盤前必須補足（即追加保證金）。而且由于是保證金交易，虧損額以至可能超過投資本金。參考資料

二：股票指數期貨的結算采用

股指期貨結算價格有兩種情景。

一、正常交易日的結算價。這時以期貨盤面交易的最后一小時成交價格、按照成交量的加權平均價。計算結果保留至小數點后一位。最后一小時因系統故障等原因導致交易中斷的，扣除中斷工夫后向前取滿一小時視為最后一小時。合約當日最后一筆成交距開盤工夫不足一小時的，則取全天成交量的加權平均價作為當日結算價。采用上述辦法仍無法確定當日結算價或者計算出的結算價明顯不合理的，交易所有權決定當日結算價。

二、最后交割日的結算價。這時股指期貨的交割結算價為，以現貨盤面指數最后2小時的算術平均價。計算結果保留至小數點后兩位。并且交易所有權根據市場情景對股指期貨的交割結算價進行調整。

三：股票指數期貨的特點包括

在指數投資中，我們常常會遇到寬基指數、行業指數、主題指數。那么，這些指數都有什么特點呢？

一、寬基指數

寬基指數，顧名思義，是成分股選樣空間“寬”，不限于特定行業或投資主題，市場代表性強的一類指數。與之相對應的，是集中反映某一特定行業主題走勢的“窄基”指數。

滬深300寬基指數與中證生產行業指數覆蓋行業對比

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A股代表性寬基指數有哪些？

目前A股市場上大家耳熟能詳的寬基指數有上證50、深證100、滬深300、中證500、創業板、科創50指數等，它們各守“陣地”，各有“分工”。

除了以上幾個代表指數外，大家常常聽到的中證100、中證800、中證1000等也都是寬基指數，讓課代表達達通過下圖來給大家簡樸介紹一下“寬基家族”部分成員之間的關系：

我們先來看看之前提到過的兩位老朋友，滬深300和中證500，它們兩之間的成分股可以說是“涇渭分明”，因為中證500為全部A股中剔除滬深300指數和總市值排名前300的樣本后，再從中挑選總市值排名靠前的500的證券作為指數樣本，所以滬深300與中證500的樣本股之間不會產生“交集”；但假如他們倆“攜手合作”，就共同組成了中證800指數。而中證1000指數則是由剔除了中證800指數樣本股后，所挑選的市值排名靠前且流淌性好的1000只股票組成，它綜合反映了A股中一批小市值公司的股價表現。

寬基指數之間也有區別

雖然寬基指數基本都是反映市場整體情景，但由于編制方式的不同，各個寬基指數之間仍有肯定的差異。

例如按照不同寬基指數樣本公司流通市值大小來進行分類，那么上證50、滬深300為大盤類寬基指數，中證500和中證1000則分別是中、小盤類寬基指數；假如按照樣本股的成長與價值風格來進行分類，又可以分為價值型和成長型等，上證50和創業板指數分別就是典型的價值風格和成長風格寬基指數。

A股不同寬基指數的風險收益情景

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從上表中我們能夠發現，不同寬基指數的風險收益特征均有差異，且部分指數之間差異明顯，在投資時需要注重區別。

寬基指數有什么用？

1.市場窗口。資本市場是經濟的“晴雨表”，長期來看，寬基指數具有很強的市場表征意義，其漲跌走勢與經濟發展密切相關。寬基指數家族成員不僅覆蓋面廣、成分股數量多，具有代表性，且歷久彌新，會按照指數編制規則，對成分股不斷調整更新。在漫長的歲月里，它們身上能清楚找到經濟結構變遷的烙印，以滬深300指數為例，十年前的2012年末，權重排名前二的金融(34.9%)和地產(6.7%)行業合計占比高達41.6%；而今年10月末，滬深300指數成分行業權重的前兩名分別為電力裝備（12.9%）和食品飲料行業（11.3%）合計占比已達24.2%，而金融和地產行業權重合計占比則降至20%。

2.業績基準。寬基指數市場代表性強，在實際投資中，許多基金都運用一些核心寬基指數作為業績基準，如滬深300、中證500指數等。另外，寬基指數作為業績基準的同時，也能夠在肯定程度上反映出投資搭配的風格。所以大家在選擇基金時，也可以先查看一下該基金的業績比較基準中都包含哪些指數，用來輔助了解該基金的配置方向和風險收益特征。舉個例子，假如一只基金的業績比較基準中包括80%的中證500指數收益率，那么有可能該基金會有較大比例的資產投資于中小盤股票；假如某基金的業績比較基準中包括恒生指數收益率，那么該基金可能會有肯定比例的資產投資于港股。

3.指數基金跟蹤標的。寬基指數是反映市場走勢的重要指標之一，知名度高，市場影響力強，緊跟市場趨勢，市場波動時比其他類型指數反應更加敏捷飛快；同時，市值容量大、成分股流淌性好、可投資性強，是投資者和基金治理人認同度較高的指數基金跟蹤標的。截至2022年三季報數據，股票型寬基指數基金總規模超過 5000億，在股票型指數基金規模占比超過30%。

4.金融衍生品標的物。寬基指數的特有優勢使其成為金融衍生品開發的首選標的物。目前境內市場四只股指期貨標的指數（滬深300、上證50、中證500、中證1000），兩只指數期權標的指數（滬深300、中證1000）均為主流寬基指數；另外，6只ETF期權品種（華夏上證50ETF、華泰柏瑞滬深300ETF、嘉實滬深300ETF、嘉實中證500ETF、南方中證500ETF和易方達創業板ETF）也均是跟蹤寬基指數ETF。

寬基指數的最大特點是覆蓋行業較多，且整體來看分布相對均勻，受單一行業影響小。所以當看好市場整體趨勢或某一板塊的前景時，無論是開啟自己的“投資初體驗”還是用作基礎資產配置，投資寬基指數基金，都是一個不錯的選項。但同時也要注重不同寬基指數風險收益特征各有不同，要根據風險承受能力和投資偏好，挑選合適自己的基金。

二、行業指數

在指數化投資世界里，行業指數投資極具“個性”，在結構性行情持續演繹的市場環境中，是幫忙大家化解選股焦急的好幫手。相對于寬基指數，行業指數的成份股均歸屬于某一特定行業，選樣范圍更為集中，切入點更為精準，是開展行業指數化投資的載體。

近年來，行業指數不斷擴容，數量越來越多，分類越來越細，當望著一組組名稱“長相”近似，貌似“沾親帶故”的行業指數時，普通投資者也時常犯難，有的人望而卻步，有的人看對方向但踩錯“跑道”。

舉個例子，10月以來，沉寂許久的醫藥醫療行業轉暖，“醫”字輩兒的指數滿目琳瑯，而走勢表現則千差萬別。我們選取11只中證指數公司旗下醫藥醫療類指數進行對比:

10月中旬以來的一個月，表現最好的中證港股通醫藥衛生綜合指數上漲了27.23%，“副班長”中證全指醫療器械指數漲幅僅0.87%，其他9只漲幅高低不一，差異明顯。

中證旗下部分醫藥醫療類指數基本信息和區間表現

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指數漲幅統計區間：2022年10月17日-11月15日

另外，國證、申萬、中信、wind等旗下也都有系列醫藥醫療類指數，數量眾多，數不勝數，走勢也大相徑庭。假如投資者看準了大方向，但僅看名稱，望“醫”選指,看“藥”擇基，選錯踏空的概率其實并不低，最終有可能會產生較大心理落差。

目前，證券市場上的行業分類體系比較復雜，標準各異，常見的有GICS（全球行業分類系統）、中證、申萬、中信、wind等分類標準，按層級一般從一級行業細分至三級，以至四級行業。例如，申萬行業指數體系中，目前有31個一級行業指數，125個二級行業指數和275個三級行業指數。還是以醫藥醫療為例，按照申萬行業分類標準，“醫藥生物”為31個一級行業指數之一，“生物制品”為其下二級行業指數，“疫苗”則為之后的三級行業指數。

行業分類復雜，投資行業指數天然需要細細甄別。普通投資者如何認清行業指數，化解挑選難題，明知道白做行業投資，課代表達達同大家分享一組經驗技巧，即三個“要看”和三個“特殊

1. 要看指數名稱的全稱,特殊

2. 要看成份股名單，特殊

3. 要看細分行業/成份股權重，特殊

今天我們主要以醫藥醫療類行業指數為例，帶大家進一步了解了行業指數，梳理了看見行業指數的簡要技巧辦法。行業指數林林總總，但看見辦法是相通的，投資行業指數前，把相關信息了解得清清晰楚，辨明優缺點和風險點，就能做到心里有底，心中有數。

關于行業指數的具體信息和數據，大家可以通過查閱指數發布機構網站、各類數據終端app以及相關指數基金法律文件獲取。

三、主題指數

大家在學生時期都寫過“命題作文”吧？緊扣一個主題，選材布局、充實內容。

在證券市場上，同樣也有“命題作文”， 環繞一個主題確定指數編制辦法、選取合適的成分證券，這就是主題指數。

雖說是“命題作文”，但題目也不是一拍腦門想出來的。主題指數所選的主題，通常與經濟和社會的長期發展趨勢密切相關，具有比較鮮明的時期特征。這樣才能獲得持久的生命力，不會曇花一現。

比如，新能源類主題指數就是聚焦于能源替代、減排節能、低碳環保和經濟社會綠色轉型而設想研發。以中證新能源汽車指數（399976.SZ）為例，該指數以新能源車新興產業主題，50只成分股串起了從上游的鋰資源、鋰電池到下游的整車制造、充電樁整個產業生態圈。值得一提的是，指數中有色金屬行業占比20.7%、基礎化工行業占比17.8%，由此可以看到，經濟轉型、能源轉型、新興產業的發展壯大，有力帶動了一批一般意義上的傳統行業“老樹發新芽”。

圖：中證新能源汽車指數近五年歷史收益率圖（2017/1/3-2022/10/31）

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從發展趨勢而言，有學者跟蹤研究了全球主要指數公司旗下主題指數，發現主題選取的切入點越來越細化、詳細。例如，碳效率、環保科技等新型主題都是環保、可持續發展等傳統主題進一步細分的產物。

表：部分傳統主題指數和新型主題指數

主題指數的“形散神不散”

同行業指數相比，主題指數的行業覆蓋面較寬，成份股通常會跨多個行業，以至還可能跨產業鏈、跨國別區域；但是“形散神不散”，這些成份股都與某個主題高度相關，由一條“主線”將它們貫串起來。

可以說，主題設立在相關行業之上，行業是主題指數的支點，主題是連接貫穿這些支點的紐帶。因此，普通投資者看見分析一只主題指數時，可先落腳到其組成行業，再由串聯起來的行業，延伸至主題，這樣才能更深刻全面理解指數和主題，明知道白參與主題指數投資。

例如，看見中證高端制造主題指數（930820.CSI）可發現，500只成份股涵蓋了航天航空與國防、通信裝備、半導體產品、生物科技、西藥、電子裝備與儀器、汽車、電腦與外圍裝備等眾多領域，其中電力裝備及新能源（26%）、電子（22%）、醫藥（18%）行業占比最高。觸及行業的確不少，但萬變不離其宗，它們由“高端制造”這一條主線串聯在了一起。

圖：中證高端制造主題指數行業分布圖

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掌握主題指數投資節奏

市場熱點不斷切換，不同主題的冷暖周期也各有不同，主題指數階段性走勢特征往往比較明顯。掌握主題投資機會的同時，我們也要注重風險，立足于相關主題的長期趨勢和業績增長，審慎理性控制好投資節奏。

以中證云計算與大數據主題指數（930851.CSI）為例，該指數從滬深市場中選取50只業務觸及提供云計算服務、大數據服務等的上市公司作為樣本，云計算也是“時興”的熱門主題。2019年指數表現較好，但自2020年中至2022年9月底，走勢持續疲軟且表現弱于滬深300。近月來，受益于相關行業景氣度回升預期，該指數又走出一波凌厲反彈攻勢，受到市場

圖：中證云計算與大數據主題指數與滬深300指數收益率對比

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利用主題指數開展主題投資，要注重綜合考慮宏觀環境與趨勢、主要權重行業發展階段、景氣周期等多維因素。排除噪音干擾，立足基本面，理性做判定，才是投資主題指數的長久之道。

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數據及圖表

申明：本資料僅用于投資者教育，不構成任何投資建議。我們力求本資料信息正確可靠，但對這些信息的正確性、完整性或及時性不作保證，亦不對因運用該等信息而引發的損失承擔任何責任，投資者不應以該等信息取代其獨立判定或僅根據該等信息做出決策。基金有風險，投資需審慎。