盤前機構策略(盤前機構策略股)

：市場風格可能轉向以基本面為主導的結構性行情

開年以來激發A股強勢行情的原因是多方面的，外有美聯儲意外轉鴿、全球權益市場risk-on、外資加持A股，內有宏觀數據真空期下的貨幣寬松和財政加碼、資本市場改革以科創板為依托蓄勢待發，中美談判看上去也頗有進展。當行情初步逆轉后，市場情緒在寬松流動性和友好政策的呵護下迅速升溫，賺錢效應和增量資金相得益彰。相比之下，18年底一度近乎無人看空的債券市場則出現震蕩調整。展望后市：國內方面，經濟仍在下行但數據真空期已過，貨幣政策也進入信用傳導效果的觀察期，流動性暫時難以進一步寬松，兩會窗口期過后即將迎來中美高層間的進一步對話；美股方面，估值修復與盈利下滑之間的對抗正處于不穩定的邊緣，聯儲意外轉鴿后的流動性寬松預期已充分定價，聯儲態度搖擺和業績大幅下修使美股隨時可能轉向risk-off。對于A股，在前期眾多利多因素陸續兌現或面臨更新后，預計以估值修復為主的全面普漲告一段落，下一階段市場風格可能轉向以基本面為主導的結構性行情。

：市場面臨的整體政策環境仍然穩定

本輪市場的上漲，主要是在政策驅動下風險偏好的回升。現階段，政策出臺的邏輯和力度，均未出現超預期或轉向跡象，市場面臨的整體政策環境仍然穩定。

今年新中國成立 70 周年，需要形成良好的政策氛圍。整體把握今年的政策邏輯，還是要從 18 屆 3 中全會《全面深化改革的決定》著眼，我們認為，未來在發展混合所有制經濟，推進水、石油、天然氣、電力、交通、電信等領域價格改革，建立城鄉統一的建設用地市場，調整消費稅征收范圍、環節、稅率，推進金融、教育、、醫療等服務業領域有序開放等方面，存在政策發力的空間。

：3000-3200大概率區間震蕩

3000-3200一帶籌碼較為集中，短期大盤突破阻力較大，大概率形成區間震蕩的走勢。此外，我們也可以看到產業資本開始對市場形成一定的阻力，自3月開始，產業資本減持頻率較年初大幅提高，而減持多集中在前期上漲幅度較大、股價與基本面有較大幅度偏離的個股。我們認為這將在一定程度上對市場情緒降溫。此外，市場情緒的同步指標兩融余額增速大幅放緩也可以看出市場情緒正在回歸理性。我們在上周提出回歸基本面，降低利率敏感型板塊配置與當前市場風格基本一致。從我們的多因子觀察結果來看，趨勢因子的有效性已經大幅消退、均值回歸因子有效性有所提高，僅從交易結構來講，當前應該對前期漲幅不大的個股板塊進行配置以獲取板塊輪動所帶來的超收益。

從基本面來看，我們主要關注的行業基本面多數無顯著改善的趨勢出現。市場近期對管理層釋放的信號產生了比較大的分歧。自3月5號政府工作會議報告后，市場對絕不“大水漫灌”、M2增速匹配名義GDP以及“絕不讓經濟滑出合理區間”三則主要政策信息先后做出反應，并形成箱體震蕩，多空分歧較為劇烈。我們認為政策的方向仍需觀察年中經濟運行情況，從當前經濟領先指標（如庫存、投資、消費、制造業）來看，我們認為年內仍有更強的逆周期調控政策出臺。非因子博弈策略資金當前應對政策方向較為清晰的板塊，如區域經濟（京津冀、長江經濟帶、粵港澳）、美麗農村（電網建設、環境治理）、新基建（人工智能、5G、芯片）等向展開。

本文源自證券時報網

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來源:生活資訊網