格力集團與格力電器關系:格力電器收購銀隆董明珠將成格力電器控股子公司股權董明珠

封面新聞記者朱寧

8月31日，格力電器（深圳）發布公告稱，公司收購銀隆新能源股份有限公司（以下簡稱銀隆新能源）30.47%股權。

同時，董明珠委托公司行使銀隆新能源17.46%股權對應的表決權。除格力電器董事長兼總裁董明珠委托的表決權外，格力電器將共控制銀隆新能源47.93%的表決權，銀隆新能源將成為控股股東格力電器的子公司。

根據格力電器的中標價格，銀隆新能源此次整體估值為60億元，較格力電器五年前計劃收購時的130億元估值折讓54%。

交易起始價為非主流電池技術，連續兩年虧損

目前的銀隆不是好資產

記者注意到，本次交易的起拍價為18.28億元，格力電器是本次拍賣的唯一申請人，最終在開始時收購了銀隆新能源30.47%的股權。價錢。. 在起始價格上，要么標的資產定價過高，難以吸引大量投資者參與，要么標的資產缺乏吸引力，投資者興趣不大。

不管是什么原因格力集團與格力電器關系，都證明了目前的銀隆在這個價位上并不是一個好的資產標的。

記者試圖從銀隆掌握的核心技術中尋找此次收購對格力電器的補充和意義，但沒有從公開信息中得出可以支持此次收購的結論。

格力電器在公告中表示，本次交易是響應國家雙碳目標，拓展多元化業務的舉措。“未來將與銀隆新能源發揮協同效應，在公司治理、市場拓展等方面為銀隆賦能，同時將利用銀隆的技術和產能，推動格力儲能產品的應用在各個領域。” 記者聯系了格力電器。當工作人員詢問收購銀隆的具體規劃時，格力電器暫時沒有給出答復。

銀隆的主營業務是電池業務，但并不是目前中國電池行業鋰電池的主流技術。鈦酸鋰電池的投資，首先是電池技術的倒退，其次不符合國家政策機構在電動汽車電池領域的未來發展規定。

封面新聞記者從國家新能源汽車政策研討會上可以看到，銀隆多次發言，認為只有能量密度理論是行不通的，應該綜合參考。

目的是為他們的鈦酸鋰電池加油。然而，最終的結果并沒有改變國家發展鋰電池的決心。國家對電池的能量密度提出了非常明確的發展要求。鈦酸鋰電池的主要缺點是能量密度比較低，價格比較高格力集團與格力電器關系，而且會產生氣體。.

低密度和大體積。過去，鈦酸鋰電池基本用在大型運輸巴士上，在小體積電器上很難使用。那么此次收購對格力有什么意義呢？

如果是以當前新能源汽車市場的“格力造車”為目的，新能源汽車相關企業營收或股價翻番的場景很多。作為“綜合性新能源產業集團”，銀隆新能源連續虧損。

事實上，新能源汽車的熱主要是汽車的熱，而不是乘用車的熱。

中國汽車工業協會數據顯示，終端信息顯示，2021年1-7月新能源客車累計銷量2.11萬輛，同比減少5.3%。在新能源汽車整體銷量大幅增長的背景下，新能源客車銷量出現下滑。

乘用車和轎車的一個非常大的區別是，乘用車收款非常困難。計費周期一般為5年，汽車一次性付清。因此，乘用車雖然也是新能源汽車，但與汽車完全是兩個概念。

現在從公開信息得知，格力正在生產汽車而不是公共汽車。收購銀隆真的是為了造車嗎？如果是“造車”，與其選擇一家不專注于磷酸鐵鋰電池生產的公司，還有更好的目標收購。

記者采訪了招商證券新能源汽車研究員。他說：“目前，各種新生力量以鋰電池為主，氫能為輔。這是目前市場公認的最佳賽道，也是未來車輛的發展方向。.”

當記者問及如何看待格力用鈦酸鋰造車時，他說：“我也關注格力收購銀隆。事實上，從行業的角度來看，格力并不能用鈦酸鋰造車。由此看來，這是一項過時的技術。目前只能作為新能源客車使用，主要是客車，但不可能用來制造汽車，現在客車正在逐步淘汰鈦酸鋰電池。至于家電，如果有什么好處，就得去家電研究部了。”

不能用銀隆現有的技術直接造車，那么收購銀隆的目的是什么？帶著這個問題，記者聯系到了長江證券消費組的一位研究員，“我們還沒有發布任何用銀隆技術的家電好補充，因為這應該是格力的戰略調整。從家電的角度來看，格力能做到自主可控，銀隆充其量只是錦上添花，能加多少目前還不太可能，因為應該是不可能的，我們會持續關注。 ” 這是研究人員的陳述。

無論是造車還是補充現有的家電業務，格力都有更好的選擇。為什么要關注銀隆？

雖然與主流技術格格不入，但董明珠還是很樂觀的。銀隆新能源是董明珠的心頭肉。它在行業中得到了很好的認可。董明珠曾說：“銀龍是沙中的金。撥開沙子，就能讓它發光……”。

不過，記者從董明珠的簡歷中看到，董明珠是營銷先發，成為格力的董事長。他沒有看到電池技術方面的經驗，也沒有相應的技術研究經驗。真不知道他是否看好這項技術。這是什么原因。

對于技術問題，從銀隆本身來看，記者觀察到，2020年銀隆新能源將實現營業收入43.25億元，凈利潤-6.88億元。2021年1-7月，銀隆新能源實現營業收入10.58億元，凈利潤-7.63億元。截至2021年7月31日格力集團與格力電器關系，公司總資產281.49億元，總負債227.29億元，資產負債率高達80.75%。債務如此之高，并沒有具體的扭虧為盈的計劃。不知道銀隆的表現從何而來。

董女士負債開銀隆，但價格三心二意，資產難以抵債

格力逆勢投資涉嫌“平倉”

記者注意到，銀隆早在2016年就已經持有董明珠部分自有資金，但資產價格已經減半。

“我不給你分紅怎么辦？格力對你夠好了，我說我不給你錢，我就不給你。” 這是在2016年8月，董明珠擬通過格力電器以130億元收購銀隆鑫。能源100%股權，但該方案遭到中小股東反對，最終被股東大會否決，董明珠發表講話。

當時，董明珠并沒有對當時的利潤進行分紅。這表明董明珠在格力的內部控制和決策能力。

當時，中小股東反對的焦點是銀隆新能源是否身價130億元，以及公司的真正實力。銀隆新能源采取了不同的技術路線，即鈦酸鋰電池，而不是市場上更高的共識。磷酸鋰或磷酸鐵鋰電池。但現在同樣的問題還是一樣，只是董明珠繞過了董事會的決議，開始了。

2016年12月，她從自付費用資金10億元投資銀隆新能源格力集團與格力電器關系，并聯合萬達、京東等知名企業共投資銀隆新能源30億元。活力。董明珠接手后，很難說銀隆新能源取得了長足的進步，但也出現了一些負面消息。

“銀隆成坑”事件導致董明珠與珠海銀隆原控股股東及管理層意見不一。一戰后，銀隆的原創始團隊黯然出局，董明珠徹底“接盤”。

收購后，股價下跌了一半。本次收購銀隆新能源30. 47%股權。成本僅為18.28億元，對價比當時總市值高出130億元。人民幣低很多，這意味著董明珠借來購買的資產不足以支付之前的借款。

“我董明珠借錢投資銀隆，有人罵我瘋了，但我覺得新能源是未來和世界跑在起跑線上的行業，也是中國最大的一個機會制造轉型。所以我愿意打賭。我要投票。” 董明珠曾就銀隆的股權問題發表過自己的看法。

目前，董小姐賭輸了，不得不讓投資者懷疑，是為了還“賭債”，拉動格力提高銀隆的價格，以達到還債的目的。

反復大額回購+本次資產收購 格力股價仍未走出下行通道

投資者還能做什么？

1-4月格力二級市場股價波動較大；4月之后，開始了連續下降的模式。截至目前，公司股價已累計下跌35.08%。最新價格為41.68元，低于所有均線。總市值2507億元，自4月初以來蒸發了1000多億元。

為阻止股價下跌，格力電器在過去一年推出了三項股票回購計劃。首筆回購頂盒2月結束，金額60億元；第二次回購的頂盒將于5月結束，金額60億元。3 次回購仍在進行中。截至8月3日格力集團與格力電器關系，已支付超過100億元，超過了計劃的150億元上限。

一般來說，公司的股票回購可以提高其股價。然而，格力打破了這個套路。3次累計近300億回購，股價難以止跌。原因可能是回購價格過低。6月20日晚，格力電器發布公告稱，第一期員工持股計劃收購價為27.68元/股，截至公告日收盤格力電器股價為5（ 6 月 18 日）。@3.68元/股，即回購股份的價格僅為均價的50%。

值得注意的是，此次回購的最大受益者是格力電器董事長董明珠。根據公告，擬認購的股份上限為3000萬股，占計劃的27.68%，擬認購的最大資金額為8.3億元. 這些舉措是為了激勵管理層為格力創造更大的價值還是讓董事長受益？

事實上，總體來說，公司收購資產補充自身產業鏈是一大利好，隨時都會反映在股價水平上，但格力最新的股價走勢有點令人失望，說明表明投資者對這一收購計劃并不十分看好。

8月31日下午開盤，格力電器股價直線上漲至每股41.96元，但股價急升快跌，收盤上漲0.24%至41.當天@>1元。9月1日，股價收于每股41.66元，上漲1.36%。最新市值被海爾智嘉超越70億。這是近年來格力的市值首次跌至第三位。

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