合成標的小幅升水

5月18日，兩市縮量振蕩。期權方面，標的資產50ETF跌0.33%，華泰柏瑞300ETF（510300）跌0.35%，嘉實滬深300ETF跌0.32%，各品種期權購沽隱波回落，但仍處于相對高位，合成標的小幅升水，期權市場情緒中性偏謹慎。

數據顯示，50ETF期權市場交投活躍。當日期權總持倉3057488張，較前一交易日小幅減少2321張。其中認購合約持倉1738613張，較前一交易日增加6755張，認沽合約持倉1318875張，較前一交易日減少9076張。持倉量PCR值0.7586，較前一交易日減少0.0082。成交量方面，當日全市場合計成交2188411張，較前一交易日增加164848張。其中認購期權成交1098123張，較前一交易日增加80059張，認沽合約總成交1090288張，較前一交易日增加84789張。日成交量PCR值0.9929，較前日增加0.0052。

滬深300三個期權品種成交持倉漲跌不一，整體走高。其中，滬300ETF期權成交量1902227張，持倉量2505750張，成交額為12.001億元；深300ETF期權成交量為309958張，持倉量為433151張，成交額為1.568億元；滬深300股指期權成交量144029張，持倉量241010張，成交額為7.674億元。

當前各品種期權隱波回落，但重心仍處于歷史相對高位。數據顯示，目前50ETF期權主力平值購沽隱波為21.65%。滬300ETF期權主力平值購沽隱波為20.78%。深300ETF期權主力平值購沽隱波為20.90%。滬深300指數期權近月平值購沽隱波為21.60%。從各個期權主力合約波動率微笑曲線看，認購及認沽隱含波動率在18%至40%區間內，處于歷史相對高位。

兩市縮量振蕩，市場情緒中性偏謹慎。期權市場方面，隨著近期標的走強，購沽期權隱波逐步下降，但重心仍處于歷史相對高位。期權市場交投較為活躍，合成標的小幅升水，期權市場情緒偏中性。操作策略上，當前市場仍處于尋底、磨底階段，重心預計將逐步抬升，但反轉還需等待市場量能回歸。目前期權隱波在歷史70%分位點附近，處于相對高位。日內投資者仍可做多Gamma，方向投資者則仍建議構建價差策略，防范Vega風險，謹慎購買深度虛值期權。（作者期貨投資咨詢證編號分別是Z0002616、Z0015710）

?來源：期貨日報