隱波表現平穩

周二A股市場單邊下行，上證指數收跌2.41%失守3100點，創業板指數收跌3.82%，兩市成交額0.99萬億元。期權標的跌幅均超1.5%，上證50ETF收跌1.56%，滬深300ETF下跌2.03%，隨著跌幅擴大隱含波動率午后振蕩走高。期權市場交投活躍度有所提升，當日滬深兩市及中金所期權總成交為494.02萬張，較前一交易日485.37萬張小幅增長約1.78%；總持倉量596.87萬張，較前一交易日563.41萬張小幅增加5.94%。

50ETF期權持倉量上行，成交量小幅回落。周二50ETF期權總成交233.54萬張，較前一交易日241.95萬張減少約8.42萬張，降幅3.48%。持倉量301.00萬張，較前一交易日284.52萬張增加16.48萬張，增幅5.79%。當月合約即將摘牌，從次月各執行價的持倉變動情況看，認購認沽總計增持12.51萬張，其中認購大筆增持9.24萬張，認沽增持3.27萬張。整體看，認購淺虛值大筆增持，認沽持倉變動不大，短期上行壓力有所增大。

滬深300期權交投活躍度也小幅提升。從成交量看，深證300ETF期權成交量降幅最大為5.38%，上證300ETF期權成交量增幅最大為9.24%。持倉量看，深證300ETF期權持倉量漲幅最大為10.00%，上證300ETF期權漲幅最小在5.45%。從交投最為活躍的上證300ETF期權持倉變動看，次月合約總計增持9.49萬張。從持倉變動情況看，與50ETF期權有所區別，認購虛值雖增持但力度不如50ETF期權，認沽虛值價位大筆增持，預期后市仍以寬幅振蕩為主。

隱含波動率方面，指數單邊下行，隱含波動率小幅回升。目前上證50ETF平值認購隱含波動率20.15%，較前一交易日19.57%有所抬升。認沽19.93%，較前一交易日19.56%也略有回升。上證300ETF期權類似，認購20.12%，認沽20.12%，均較前日小幅走強。歷史波動率近幾日走平，目前50ETF30日歷史波動率24.94%，滬深300指數30日歷史波動率26.24%。從認購認沽波動率價差看，50ETF期權認購認沽波動率價差走強，合成標的升水狀態有所加深。

整體看，指數下跌但隱含波動率維持平穩，認購淺虛值價位大筆增持，認沽深度虛值價位增持，預期市場短期雖上行阻力增加，但難回前低，投資者可異步構建寬跨式空頭組合。（作者單位：中信建投期貨）

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?來源：期貨日報