西蒙斯基金怎么買？西蒙斯大獎章基金

大獎章基金是全球對沖基金中一個罕見的存在，其創始人西蒙斯也是量化基金經理中一個傳奇性的大神級人物。不要說中國，全球這樣的例子都鳳毛麟角。其神跡當然是令人瞠目結舌的業績，在扣除5%的管理費和36%的業績報酬（遠高于一般對沖基金）后，30年的年化收益率還達到35%，這是一個神乎其神的收益率，遠高于巴菲特的20%左右。

為什么大獎章基金能有如此驚人的業績？為什么這樣的業績全球難覓？首先得了解大獎章基金是如何獲利的。

在踏入對沖基金界之前，西蒙斯是一位十分成功的數學家。西蒙斯進入金融市場采取的是和主流對沖基金完全不同的投資思路，那就是量化投資。西蒙斯本身是開山鼻祖型的量化投資大師，其投資團隊也都是數學、物理背景。據說西蒙斯更愿意把自己稱為科學家。

所謂量化投資寬泛地說是通過量化模型進行交易，但在其中還有很多細分類別。而大獎章基金的核心量化模型大概可以歸入統計套利類型。所謂“統計套利”策略是指抓住兩個相關的證券，然后賺取極小的價格差，然后進行全市場風險對沖。因此大獎章基金的量化交易有幾個基本特征：第一是交易范圍很廣，跟蹤數量龐大的各種證券發現微小的價格波動和收斂機會；第二是高頻交易，尋找瞬間即逝的交易機會，快速交易；第三是對沖和杠桿的應用，放大微小的價差收益。這只是外界對于大獎章策略的模糊認知，即使你知道了其模型的原理，也很難復制。世界上有很多量化對沖大牛基金經理，但這些人對于大獎章基金不可思議的業績也和公眾一樣充滿好奇。但大獎章基金的核心模型是不會公開的，因為追逐同樣套利機會的資金越多，獲利的概率和空間就越小。

有了這個基本認識，就很容易理解為什么中國市場迄今沒有、可見的未來也很難有和大獎章基金匹敵的基金出現。首要的原因是大獎章基金的量化策略執行的環境在國內并不具備。第一市場的廣度不夠，能交易和對沖的資產數量十分有限；第二國內金融市場大多是多頭市場，衍生品市場極為受限，交易效率不高；第三，國內市場主流品種大多是T+1，不具備基本的高頻交易條件。所以，即使西蒙斯本人到中國市場來交易，能不能保持神一般的業績很難說，大概率是做不到的。

其次的原因還是人。國內的量化策略基本還是追隨國外的先驅而衍生的，針對中國市場的條件進行改造，正如中國資本市場也是對國外資本市場的逐步學習。中國的量化策略和國外的量化策略相比還處在相當初級的階段（市場環境對量化策略的制約也是原因之一），基本面量化策略是主流，這和統計套利策略是兩種類型。中國雖然也產生了一批量化對沖基金經理，但無論是業績持續時間，還是策略穩定性，距離國外頂尖量化基金還是有比較大的差距的。

從大獎章基金上可以看到，金融市場上攫取頂尖價值的還是獨一無二的頭腦和創造性。這種創造性不論在哪都是稀缺的。期待中國市場本身能不斷進化，同時也能孕育出本土的優秀量化策略和牛人基金經理。

一：西蒙斯大獎章基金

免責聲明：本文旨在傳遞更多市場信息，不構成任何投資建議。文章僅代表

小編：記得

見習

今年以來，全球市場巨震，多只基金表現慘烈。而文藝復興科技公司旗下的大獎章(Medallion)量化對沖基金卻在今年累計上漲了39%。扣除管理費之后，該基金依然賺了24%。

1998年至2018年以來，該基金實現費前復合收益率66%。華爾街日報更是預計今年大獎章基金或將創下收益記錄。

這支曾在2008年創下超80%收益的老牌對沖基金，或將再次封神。

七百億基金收益率39%，今年累計賺了300億

今年以來，美國多支對沖基金虧損慘重。

全球最大對沖基金橋水基金3月份虧損16%，第一季度累計回報率為-23%；有“撿股者”之稱的拉里·羅賓斯（Larry Robbins）旗下的旗艦對沖基金Glenview Capital在第一季度下跌了30.47%。

而一支名為“大獎章（Medallion）”的量化對沖基金，今年以來收益率高達39%，其驚人的收益足以讓達里奧、巴菲特等大佬汗顏。

據華爾街日報，截至4月14日，文藝復興科技公司（Renaissance Technologies）旗下的大獎章基金今年累計收益率達39%。

華爾街日報同時提到，該基金的收費比較高，管理費為5%，業績分成比例為36%。扣除管理費和業績分成后，該基金今年累計收入為24%，依然十分驚人。

大獎章基金能實現如此驚人的累計收益，主要由于其在今年三月逆勢上漲，實現了9.9%的收益。當月，標普500跌12.51%，道指累跌13.74%，均創2008年10月以來最大單月跌幅。

盡管美國經濟面臨衰退，股市持續震蕩，但華爾街日報認為，文藝復興科技和其創始人西蒙斯可能有望在2020年實現創紀錄的回報。

據CNBC，大獎章基金的管理規模在100億美金左右，折合人民幣約700億。以百億美金的管理規模估算，今年以來收益約39億美金，折合人民幣接近300億；扣除管理費和業績分成后，該基金凈賺約24億美金，折合人民幣接近170億。

二十年年化收益率近70%，創始人為量化投資之王

大獎章基金是成立于1988年的知名的量化對沖基金，多年以來業績十分穩健，可謂是量化對沖基金行業的“領頭羊”。

CNBC稱，1998年至2018年的二十年之間，大獎章基金在扣費前的復合年化收益率為66%，接近70%；扣除管理費和業績分成后，該基金的年化收益率依然達到39%。2000年，科技股股災，標普指數跌超10%，大獎章基金缺卻大獲豐收，扣非后凈回報98.5%，接近翻倍。2008年全球金融危機之后，大部分對沖基金虧損，大獎章實現82%的扣費后凈收入。

由優秀的業績支撐，大獎章基金也敢于對客戶收取高昂的費用。美國對沖基金行業普遍的管理費率是2%，外加20%的業績分成。而大獎章基金則向投資者收取5%的管理費及至少36%的業績分成。

由于業績實在太過優秀，即使賺的錢有將近4成被大獎章基金拿走，投資者依然對其趨之若鶩。

而大獎章基金之所以能獲得如此優秀的表現，與其管理人——文藝復興科技公司密切相關，該公司由“量化投資之王”西蒙斯于1982年創立。

西蒙斯不僅是一名優秀的投資經理，他還是一名著名的數學家，擅長通過數學模型捕捉市場機會，由電腦做出交易決策。

出生于1938年的西蒙斯在23歲時便獲得數學博士學位，26歲轉戰情報界成為一名破譯密碼特工。在而立之年，西蒙斯回歸學術界并在七年后獲得幾何學最高獎項的數學系主任。

據《The man who solved the market》一書，西蒙斯在最初接觸投資時其實一直在主觀和量化之間左右搖擺。他在國防部的時候研究過用hidden markov model對股票市場建模，但應用到交易中后不是很成功。但西蒙斯的模型經過多年優化，優化方式包括將頻率提升到一天一次、從使用日線數據改為使用日內數據、將下單量調整到與盈利概率正相關等，最終步入了輝煌時代。

據上述書籍，西蒙斯自1989年以來，持續了30多年一直盈利。文藝復興科技公司的數學模型也是由數百人的團隊編制而成，包括弦理論物理學、天文學、量子力學、生物學、數學等各個領域的專家。作為一支純量化基金，該基金的全部交易也都由1000多萬行的計算機代碼自動執行，極少有人為干涉。

1989年，文藝復興科技公司管理資金的規模僅為2000多萬美金，而現在，該公司管理規模已破千億美金。據該公司今年2月向美國證監會提交的13F報告，截至2019年12月31日，文藝復興科技資產管理規模達1301億美元，直追橋水基金的1600億美元。

據胡潤百富榜，目前西蒙斯以210億美金的身家在全球富豪榜上排名第51。

量化策略和黑天鵝策略或迎來春天

在市場時常巨震的當下，采取“風險平價”等策略的對沖基金持續下跌，但采取量化策略和黑天鵝策略的部分基金卻表現相對較好。

除大獎章基金外，有“華爾街量化對沖基金三巨頭之一”稱號的Two Sigma旗下的旗艦量化策略基金今年表現也相對較好，僅下跌近2%。

據英國金融時報，由擅長量化策略的知名基金經理戴維·E·肖運營的Valence基金，今年以來回撤為4.6％。

而由于電腦模型難以預計“新冠疫情”這類極端情況，部分量化對沖基金也表現不佳。即使是管理著大獎章基金的文藝復興科技公司，旗下也有部分基金大幅虧損。彭博社獲得的一份投資者文件顯示，截至3月20日，復興投資機構旗下的一支股票基金在3月已經下跌了約18％。

而被譽為2019年全球最佳量化對沖基金的Quantedg，更是在今年3月份虧損了28.8%。

相對于表現參差不齊的量化對沖基金，采取黑天鵝策略的基金則表現更加亮眼。

黑天鵝基金作為專門管理尾部風險的基金，專門管理“巨災事件”后的市場崩盤期間的尾部風險。

以《黑天鵝》

今年3月，Universa Investments旗下的采取“黑天鵝策略”的基金錄得3612%的凈回報率，可謂是熔斷中的印鈔機。但該公司配置“黑天鵝策略”資產的規模并不高，該基金公司整體資金管理規模在41億美金左右，以2018年僅配置3.3%的在看空資產上的比例估算，獲得3612%倍收益的資產年初初始規模約1.35億美金，則今年約賺48.76美金。

除Universa Investment表現突出外，還有幾家采取“尾部風險管理”策略的基金近期也收獲頗豐。

今年2月，倫敦對沖基金36南部資本投顧（36 South Capital Advisors）在當月的市場下跌中獲得了巨大的收益，回報達到了25%以上。該基金表示，2月是其自2008年以來表現最好的一個月，該公司還認為未來可能會出現更強勁的表現。

三月下旬，路透社報道，3月13日單日，Saba旗下的尾部風險基金獲得了175%的收益。

一支采取“尾部風險管理”策略的ETF基金Cambria Tail Risk ETF也在3月取得12.04%的好成績，今年以來該基金凈值增長23.49%。

根據對沖基金數據庫Eurekahedge的數據，采取尾部風險策略的基金總共管理46億美元的資產。今年二月，該類基金的整體收益為14.5%，三月為11.09%。

二：華爾街西蒙斯基金

當上基金經理的條件： 　　第一、必須從券商搞股票研究出生,而搞股票研究的門檻基本都是碩士博士， 　　第二、搞研究的時候必須要有出色的業績來證明能力,這樣才會被基金公司看中， 　　第三、進了基金公司也不是說就是基金經理了,還得從產品經理,助理做起,能力得到肯定了才有希望升為基金經理。

三：文藝復興基金西蒙斯

針對不同市場設計數量化的投資管理模型，并以電腦運算為主導，在全球各種市場上進行短線交易是西蒙斯的成功秘訣。不過西蒙斯對交易細節一直守口如瓶，除了公司的200多名員工之外，沒有人能夠得到他們操作的任何線索。對于數量分析型對沖基金而言，交易行為更多是基于電腦對價格走勢的分析，而非人的主觀判斷。文藝復興公司主要由3個部分組成，即電腦和系統專家，研究人員以及交易人員。西蒙斯親自設計了最初的數學模型，他同時雇用了超過70位擁有數學、物理學或統計學博士頭銜的人。西蒙斯每周都要和研究團隊見一次面，和他們共同探討交易細節以及如何使交易策略更加完善。作為一位數學家，西蒙斯知道靠幸運成功只有二分之一的概率，要戰勝市場必須以周密而準確的計算為基礎。大獎章基金的數學模型主要通過對歷史數據的統計，找出金融產品價格、宏觀經濟、市場指標、技術指標等各種指標間變化的數學關系，發現市場目前存在的微小獲利機會，并通過杠桿比率進行快速而大規模的交易獲利。目前市場上也有一些基金采取了相同的策略，不過和西蒙斯的成就相比，他們往往顯得黯然失色。文藝復興科技公司的旗艦產品——大獎章基金成立于1988年3月，到1993年，基金規模達到2.7億美元時開始停止接受新資金。現在大獎章基金的投資組合包含了全球上千種股市以及其他市場的投資標的，模型對國債、期貨、貨幣、股票等主要投資標的的價格進行不間斷的監控，并作出買入或賣出的指令。當指令下達后，20名交易員會通過數千次快速的日內短線交易來捕捉稍縱即逝的機會，交易量之大甚至有時能占到整個納斯達克市場交易量的10%。不過，當市場處于極端波動等特殊時刻，交易會切換到手工狀態。和流行的“買入并長期持有”的投資理念截然相反，西蒙斯認為市場的異常狀態通常都是微小而且短暫的，“我們隨時都在買入賣出賣出和買入，我們依靠活躍**”，西蒙斯說。西蒙斯透露，公司對交易品種的選擇有三個標準：即公開交易品種、流動性高，同時符合模型設置的某些要求。他表示，“我是模型先生，不想進行基本面分析，模型的優勢之一是可以降低風險。而依靠個人判斷選股，你可能一夜暴富，也可能在第二天又輸得精光。”西蒙斯的所作所為似乎正在超越有效市場假說：有效市場假說認為市場價格波動是隨機的，交易者不可能持續從市場中獲利。而西蒙斯則強調，“有些交易模式并非隨機，而是有跡可循、具有預測效果的。”如同巴菲特曾經指出“市場在多數情況下是有效的，但不是絕對的”一樣，西蒙斯也認為，雖然整體而言，市場是有效的，但仍存在短暫的或局部的市場無效性，可以提供交易機會。在接受《紐約時報》采訪時，西蒙斯提到了他曾經觀察過的一個核子加速器試驗，“當兩個高速運行的原子劇烈碰撞后，會迸射出數量巨大的粒子。”他說，“科學家的工作就是分析碰撞所帶來的變化。”“我注視著電腦屏幕上粒子碰撞后形成的軌跡圖，它們看似雜亂無章，實際上卻存在著內在的規律，”西蒙斯說，“這讓我自然而然地聯想到了證券市場，那些很小的交易，哪怕是只有100股的交易，都會對這個龐大的市場產生影響，而每天都會有成千上萬這樣的交易發生。”西蒙斯認為，自己所做的，就是分析當交易這只蝴蝶的翅膀輕顫之后，市場會作出怎樣復雜的反應。“這個課題對于世界而言也許并不重要，不過研究市場運轉的動力非常有趣。這是一個非常嚴肅的問題。”西蒙斯笑起來的時候簡直就像一個頑童，而他的故事，聽起來更像是一位精通數學的書生，通過復雜的賠率和概率計算，最終打敗了賭場的神話。這位前美國國防部代碼破譯員和數學家似乎相信，對于如何走在曲線前面，應該存在一個簡單的公式，而發現這個公式則無異于拿到了通往財富之門的入場券。