【干貨】講講估值法市盈率估值的幾種方法（上）-

【干貨】講講估值法市盈率估值的幾種方法（上）

本文討論了幾種企業估值方法。

價值投資的一個重要部分是對一家公司進行估值。常見的估值方法有：市盈率估值法、未來現金流量貼現法。在這里，為了方便實際使用，我對兩種估值方法進行了梳理和總結。

需要指出的是，所有的估值方法都是對公司價值的粗略估計，即所謂的“粗估”。選擇不同的折現率、折現率和未來增長率可能導致截然不同的結果，因此僅供參考。

A. 市盈率估值方法

P/E估值方法基于以下公式：

市盈率PE=P（股價）/EPS（每股收益）

或者，

市盈率PE=市值/歸屬于上市公司股東的凈利潤

轉換它

估值=相對市盈率*歸屬于上市公司股東的凈利潤

首先，我們需要計算出公司合理估值的PE倍數。老龐了解到兩種不同的算法：

第一個是唐朝（《教你看財報》作者）的算法，用的是當前無風險收益率的倒數。如果無風險收益率是3-4%，25-33倍比較合理。唐朝相對保守謹慎，一般取25倍PE。不分行業，因為唐代認為“萬錢平等”。

二是梁玉峰《長期動力》中提到的相對估值法，取同行業公司的平均PE值。比如計算茅臺的估值，可以選擇同類型高端白酒的平均PE，然后對公司質地進行微調。比如行業平均20倍PE，茅臺的品質稍好自由現金流轉換率，可以適當估值高一些，比如25倍。

接下來計算公司歸屬于母公司的平均凈利潤。更簡單的方法是使用過去三年的平均凈利潤。如果你比較謹慎，可以選擇過去十年的平均凈利潤。

最后通過相對市盈率*平均凈利潤計算得出公司的合理估值。

如何使用這個合理的估值？我在實戰中學習了大唐的做法：

按當年合理估值折價30%買入，按合理估值150%賣出。

比如下面是恒瑞醫藥近五年的凈利潤。由此可見，平均凈利潤為52億元。

合理PE取4%無風險利率的倒數，即25倍。由此，我們可以得出恒瑞醫藥的合理估值=52*25=1300億。

當年合理估值折30%買入，合理估值150%賣出。可買入倉位910億，一年內賣出1950億。與目前3700億的市值相比，明顯醫藥股估值相對偏高。難怪最近一直在追蹤的幾位知名價值投資者都不持有醫藥股。

鑒于醫藥股普遍較高的PE，此時使用相對PE值可能會更好。這里我選擇了A股醫藥公司，剔除不規則項（如ST、虧損、異常股），得到46.4的行業平均PE。由此可見，恒瑞醫藥的合理估值=2413億元。買入倉位2413*70%=1689億，一年內賣出倉位2413*150%=3619億。僅從估值角度來看，該股仍被高估。

B. 貼現自由現金流

自由現金流貼現法，又稱絕對估值法，也是巴菲特先生經常使用的估值方法。所謂自由現金流，就是凈利潤扣除維持公司正常經營所需的費用后剩下的部分，就是自由現金流。將公司未來可以獲得的自由現金流折算為現在，就可以得到公司的估值。

自由現金流折現估值公式如下：

當年的自由現金流量 = R

利潤增長率%=a

無風險收益率%=b

貼現率%c=2*b

永續增長率%=d

第一階段：快速成長期

用戶可以自行決定快速成長期N（一般選擇三到五年），通過以下公司計算歷年自由現金流的折現值。

快速增長期的估值是將快速增長期歷年的自由現金流折現后的價值相加得到的。

第二階段：持續增長期

總市值=高速成長期估值+貼現可持續價值

相關參數介紹及取值

1. 自由現金流 R

比較準確的計算方法有以下兩個公式：

自由現金流量=經營活動產生的現金流量凈額-購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金

或者更復雜和具體：

自由現金流量=經營活動產生的現金流量凈額-長期經營資產減值損失-信用減值損失-固定資產折舊、油氣資產折舊、生產性生物資產折舊、使用權資產折舊- 無形資產攤銷 - 長期折舊 費用攤銷 - 長期資產處置損失 - 固定資產報廢損失

當然，你也可以選擇粗略的估算，比如按凈利率*80%的粗略估算。至于最后選擇哪種方法，就看你需要的精確度了。

2、無風險收益率b：

默認為4%，也可以查看當前銀行無風險利率。

3.貼現率c：

默認為2倍無風險收益率=8%，也可根據公司質量稍作調整。

穩定且競爭激烈的大公司貼現率較低，例如無風險收益率為4%+4%（風險貼現率）=8%

不穩定和低競爭力的小公司貼現率高自由現金流轉換率，無風險收益率為4%+6%（風險貼現率）=10%

4、未來五年平均凈利潤增長率a

可以通過計算公司近五年凈利潤增長的平均值，加上對公司未來增長預期的判斷進行微調。

5.永續增長率d

唐朝和巴菲特常用可持續增長率為4%，也有人用GDP-1%作為可持續增長率。

除了上面的自由現金流貼現法，唐超在書中還給出了一個快速的企業估值方法，也是基于自由現金流貼現法。公式如下：

價值 = 自由現金流 /（貼現率 - 永續增長率）總市值 = R/(cd)

它的神奇之處在于公式簡單得多，但計算結果類似于貼現自由現金流法，可用于快速估值。

實際案例，本文就不寫了，不然篇幅太長了。有興趣的可以看看之前寫的阿里和騰訊的估值文章，后面也會找相關案例進行實戰分析。

我把計算方法放到Excel表格里，加上自動計算公式。大家有興趣可以分享給大家，互相學習。截圖為騰訊的估值結果。

配股對股價的影響對應的知識點，你知道嗎？

本文就和大家聊聊配股對股價的影響，以及配股對股價影響對應的知識點。希望對您有所幫助。不要忘記為本網站添加書簽！

內容導航： Q1：配股對股價有何影響？

一是明確配股的定義；

配股是上市公司向原股東發行新股籌集資金的行為。按照慣例，公司配股時，新股認購權按原持股比例分配給原股東，即原股東享有優先認購權。一般低于市場價，但不會低很多。就是給已經持有股票的人一個低價買入股票的機會，每100股配股。

通俗地說，配股就是一種強制性的定向融資。和所有股東一樣，集資敢配股的公司，一般基本面都不錯。畢竟配股大股東要付出代價才能完成這筆交易。

此外，配股完成后，股價將進行除權。持有配售公司股份不想參與配售的，必須在股權登記日前賣出，以免因未認購配售而造成損失。

而部分中長線價格投資者可能會利用此次配股形成短線調整低位加倉或建倉。

具體而言，需要關注公司的基本面。

Q2：配股是好事還是壞事？配股后股價會下跌嗎？

配股是指原股東按照所持股份的一定比例增發新股為什么除權后要賣股票，原股東也可以放棄配股權。

一般來說，配股是一件壞事。配股增加了總股本并攤薄了每股收益。由于配股價格通常低于市場價格，配股上市后股價可能下跌。

但對于業績優秀、財務結構穩健、發展潛力大的公司，配股意味著公司獲得了更多的發展資金，將增強公司的經營實力，為股東帶來更多的回報。好在股價不但不會跌，還可能漲。

Q3：600497配股獲批對股價有何影響？

配股還是要看當時的市場環境。如果是牛市，當然也算是一件好事。如果是熊市，一般上市公司是不會這么做的。也有可能配股是牛市，真正過關后轉為熊市。，這對股價不利。總之，是由當時的市場環境決定的，牛市會漲，熊市會跌。

Q4：配股是好事還是壞事？

配股多半是好事，參與配股。配股是上市公司向原股東發行新股籌集資金的行為。其中，原股東是指股權登記日仍持有公司股份的所有股東。

通俗地說，老股東低價認購新股。配股為中性消息，未必對股價好壞。

如果你手上的股票已經發布了配股公告，一句話：要么賣出，要么配股。如果對配股后的股價波動沒有信心，最好的辦法是在配股前擇機尋找高點賣出，從而規避配股風險。受配股因素影響，配股股票一般在停牌前幾天交投較為活躍，價格波動較大。您可以選擇低買高賣的機會。某公司已發行1億股，再發行2000萬股新股，必須按1：5的比例分配給原股東。每位股東均有資格按每持有5股1股的比例優先認購新股。配股的一大特點是新股的價格是根據發行公告時的股票市場價格折算確定的。折價是為了鼓勵原股東競價認購。

配股后，股票價格進行除權。理論除權價為市場價格與新股發行價的加權平均價。因此，配股不會直接增加股東財富。本質上可以看作是股東追加投資的行為

Q5：配股分紅對上市公司有什么好處？

投資者購買上市公司的股票，投資于該公司，享有從公司分紅的權利。一般來說，上市公司分紅有兩種形式；向股東派發現金股利和股票股利，上市公司可根據情況選擇其一。分紅可以采用一種形式，也可以兩種形式同時使用。現金分紅是指以現金形式向股東分配股利，稱為分紅或分紅；股票分紅是指上市公司向股東無償贈送股票，分紅以股票形式出現，又稱紅股或紅股；此外，投資者還經常遇到上市公司增資的情況。增加股本和分紅是有區別的。股息是當年的收入，扣除公積金等費用后，分配給股東。是股東賺錢的一種方式，增資是上市公司紅股的一種形式，從公積金中提取，上市公司歷年累計利潤和發行新股的收益溢價以紅股的形式實現。兩者的來源不同。不同的是，另外兩者在稅收方面也有所不同，但在實際操作中，送股和增資的效果大致相同。配股也是投資者經常遇到的情況。與紅股不同的是增加股本。它不是利潤分配，而是投資者對公司進行再投資的過程。配股是指上市公司為進一步吸收資金，按有償比例向公司股東配售一定數量的股票。它不支付股息，而是一種籌集資金的方式。分配的股票。除權及除權交易的產生 上市公司分配給股東的權利，包括股息、收取現金股利或表決權股息的權利、配股權等。公司在一定時期內向配股股東分配股利時，為使公司股東真正獲得應有的股利和配股權，這種權利應該分配給股票的買方還是賣方，這是一個合理的問題。問題，導致股票除息、除權交易。

此外，由于公司分紅導致公司股本和每股所代表的企業實際價值（每股凈資產）發生變化，因此需要在該事實發生后從股票市場價格中剔除這些因素。因增加股本或送紅股而導致股本增加的抵消行為稱為除權，即股東享有的增資或配股權利被剔除。股價；而因分紅引起的抵消行為稱為除息，即從股價中剔除股東享有現金分紅的權利。股權（股利）股權登記日及除權（股利）基準日 股權（股利）股權登記日，是指上市公司分配股利或配股時規定的日期。當天收盤后持有股票的投資者享有分紅和配股的權利，通常稱為R日。之所以稱為注冊日，是因為交易所會仔細檢查當日收市后相關信息，核對享有分紅權的投資后，整個登記流程由交易所主機自動完成，無需投資者辦理登記手續，這也是無紙化證券交易的一個優勢。除權（股息）基準日為股權（股息）股權登記日的下一交易日，即R+1日，該日及以后交易日稱為“除權股”，且買入股票的投資者亦如在股權（股息）股權登記日截止后持有股票的投資者在除權（股息）基準日或之后賣出股票，其享有的股息和配股權利不受影響的除權、除息報價）基準日股價低于股權登記日股價。為保證股價的公平性和連續性，需要在除權（股息）基準日對股票進行技術處理。

除權、除息報價的具體計算公式如下： 除息報價。除息報價=股息登記日每股現金股利（股利）的除權報價收盤價。滬深交易所目前的做法是將原除權（息）基準日收盤價替換為除權（息）報價，作為當日集合競價和漲停板的參考，且當日開盤價仍由集合競價產生，后續價格由連續競價產生。除權（股息）后的一段時間內，如果大部分投資者看好該股，股價就會上漲，其價格會高于除權（股息）報價，即該股股價會低于除息前（股息）。這種市場叫填權。如果股價上漲到除權（利息）前的價格水平，則稱為填權。相反，如果大部分投資者不看好該股票，導致股價下跌，其價格低于除權（股息）報價，即股價較除權（股息）價下跌，這是一個折扣。如何獲得紅股和股息。上海證券交易所送紅股和分紅。

根據上交所規則，投資者享有的紅股和紅利自動轉入賬戶。股權（股息）登記日為R日，除權（股息）基準日為R+1日。投資者的紅股將在R+1日自動記入賬戶并可以交易。股息將在 R+2 日自動記入賬戶。投資者可及時查詢確認，如有疑問，應向證券營業部工作人員查詢。在深交所領取紅股和分紅。根據深交所交易規則，投資者享有的紅股和紅利自動轉入賬戶。股權（股利）登記日為R日，除權（股息）基準日為R+1日。投資者的紅股將于R+3日自動記入賬戶并可交易。股息將在 R+5 日自動記入賬戶。投資者可及時查看確認。也就是說，無論是上交所還是深交所，投資者的紅股和分紅都自動記入賬戶，無需投資者辦理任何手續，只是到賬時間不同。投資者應檢查確認。配股認購款方式 上海證券交易所配股認購款。配股付款起始日為R+1日，付款期限一般為10個交易日。投資者可在繳費期內任意一天進行配股繳費。付款方式; 將股票代碼600***更改為700***，買入或賣出（具體請咨詢券商工作人員），價格為配售價格，數量為：股數*配售比例，具體數量可向券商查詢，如有疑問可先配股1股，次日交割后查看余額。如有配股，代碼也應相應更改。具體方法請查閱招股說明書或向證券公司工作人員詢問。股數*配股比例，具體數量可向券商查詢，如有疑問可先配股1股，次日交割后查看余額。如有配股，代碼也應相應更改。具體方法請查閱招股說明書或向證券公司工作人員詢問。股數*配股比例，具體數量可向券商查詢，如有疑問可先配股1股，次日交割后查看余額。如有配股，代碼也應相應更改。具體方法請查閱招股說明書或向證券公司工作人員詢問。

深交所配股認購款。配股付款起始日為R+3天，付款期限一般為10個交易日。投資者可在繳費期限、繳費方式內的任意一天進行配股繳費；將股票代碼0***改為8***，如果是配股過戶，則改為3***買入，價格為配股價格，數量為股數*配股比例，不足一股的將被舍棄，不再配股。具體數量可向經紀行查詢。無論滬深交易所的股票是否配發和支付，都應在次日及時打印出交割單，以確認配售的成交。如果交易未完成或余額不為零，應及時補充。此外，配股支付不收取任何手續費。配股繳費期限屆滿后，未辦理配股繳費手續的，視為自動放棄，不得再次申請。配售股票的上市日期應當在上市公司刊登《股本變動公告》并由本所通知后上市交易。時間一般在配股繳費期限后半個月左右。配股配股是我國證券市場特有的產品。在我國滬深證券交易所為什么除權后要賣股票，上市公司的社會公眾股（包括國家股和法人股）不能上市流通。上市公司配股時，國有股和法人股股東因故放棄配股權，有償轉讓給社會公眾股股東，社會公眾股股東將承擔出配額。本次公開認購的股份為配股。配股股份屬于靈活股，與其他股份享有同等權利，享有分紅、配股、參加股東大會等所有權利。用于配股。由社會公眾股股東進行配售。本次公開認購的股份為配股。配股股份屬于靈活股，與其他股份享有同等權利，享有分紅、配股、參加股東大會等所有權利。用于配股。由社會公眾股股東進行配售。本次公開認購的股份為配股。配股股份屬于靈活股，與其他股份享有同等權利，享有分紅、配股、參加股東大會等所有權利。用于配股。

關于配股對股價的影響以及配股對股價的影響的介紹到此結束。你找到你需要的信息了嗎？如果你想了解更多這方面的信息，記得收藏并關注本站。