戰略配售？別找了 關于戰略配售、CDR你想知道的都在這！？

戰略配售和CDR

1、啥是戰略配售？

“戰略配售”是“向戰略投資者定向配售”的簡稱。我國《證券發行承銷與管理辦法》（2018年征求意見稿）第十四條規定，首次公開發行股票數量在4億股以上的，或者在境內發行存托憑證的，可以向戰略投資者配售股票。發行人應當與戰略投資者事先簽署配售協議。發行人和主承銷商應當在發行公告中披露戰略投資者的選擇標準、向戰略投資者配售的股票總量、占本次發行股票的比例以及持有期限等。

2、以戰略配售參與新股發行的主要優勢是什么？（戰略配售和普通打新有啥差別？）

戰略投資者不參與網下詢價，且安排戰略配售股票的比例單獨計算，扣除該部分后才確定網下、網上發行比例，戰略配售股票限售期為12個月。因此，戰略配售基金在參與創新企業戰略投資時可優先參與，從打新角度而言擁有100％中簽率，其12個月的鎖定期更是體現了重要的戰略合作意向。

3、啥是CDR？

CDR是中國存托憑證（Chinese Depository Receipt）的簡稱，是指在境外（包括中國香港）上市公司將部分已發行上市的股票托管在當地保管銀行，由中國境內的存托銀行發行、在境內 A 股市場上市、以人民幣交易結算、供國內投資者買賣的投資憑證，從而實現股票的異地買賣。

4、戰略配售和CDR有啥關系？

根據《證券發行承銷與管理辦法》（2018 年征求意見稿）第十四條規定，首次公開發行股票數量在 4 億股以上的，或者在境內發行存托憑證（CDR）的，可以向戰略投資者配售股票。也就說，通過戰略配售這種方式，可以參與CDR相關投資機會。

5、那些人可以參與戰略配售？

按照有關規定，可參與戰略配售的戰略投資者必須是指符合國家法律、法規和規定要求、與發行人具有合作關系或合作意向和潛力并愿意按照發行人配售要求與發行人簽署戰略投資配售協議的法人，是與發行公司業務聯系緊密且欲長期持有發行公司股票的法人。所以目前可參與戰略配售的只有部分機構投資者，但是通過華夏戰略配售基金，個人也可以間接參與戰略配售。

6.引入戰略配售的企業投資價值怎么樣？

從金融業來看，歷史引入戰略配售投資者的9家金融類企業長期業績優于行業平均水平，其中2006年以來平均每股收益EPS除農業銀行外，其他8家均高于行業平均水平0.465；2006年以來平均凈資產收益率ROE 9家企業均高于行業平均水平10.8497。

從工業企業來看，歷史引入戰略配售投資者的7家工業類企業長期業績大部分優于行業平均水平，其中2006年以來平均每股收益EPS有4家高于行業平均水平0.3254；2006年以來平均凈資產收益率ROE 有4家企業均高于行業平均水平9.0969。（數據來源：Wind，截至2018-3-31）

7、華夏戰略配售基金之類產品當前發展的政策背景與市場環境如何？

支持創新企業在境內發行股票或者存托憑證（CDR），是貫徹落實黨的十九大精神和十三屆全國人大一次會議政府工作報告的重要舉措，是有效發揮資本市場服務實體經濟作用的重大制度創新。

近年來，以信息技術為代表的新一輪科技和產業革命正在蓬勃興起，代表新技術、新產業、新業態、新模式的創新企業不斷涌現，對產業發展、經濟轉型升級具有引領作用和示范意義。但是，由于以往資本市場制度限制以及宏觀改革措施尚未跟上，一批處于引領地位的創新企業已經在境外上市，同時第二批快速成長的創新企業也在籌劃上市。支持這類企業在境內發行上市，將有利于推動實體經濟發展的質量變革、效率變革、動力變革，有利于增強境內市場國際化水平和全球影響力，提升境內上市公司質量，使境內投資者能夠分享新時代經濟發展成果。

8、引入戰略投資者的意義是什么？

歷史上共有45家企業曾經在IPO時引入戰略投資者，其中2005年以來的共有19家，在富士康之前，已三年多未有戰略配售案例。引入戰略投資者的企業多為國民經濟的重要支撐，也是國家資源重點傾斜和扶植的對象，引入長期戰略投資者符合國家產業政策方向，有利于企業長遠發展，引導市場信心。

具體來看，IPO時引入戰略投資者對市場及企業均有積極作用。

（1）穩定市場：減少首次上市流通股數量，降低市場承接壓力，是監管和企業管理層對于市場的一種呵護行為。

（2）業務協同：戰略投資者與公司業務存在關聯時，能夠幫助企業融資、完善經營和促進可持續增長，在增強業務協同等方面起到積極作用，進一步夯實企業的競爭力和投資價值。

（3）提升企業形象：著眼于企業未來良性發展，通過引入市場認可度高、聲譽好的戰略投資者，形成企業長期利益的捆綁，助于公司股權多元化和形象的提升，吸引優質資金。

華夏戰略配售基金

1、華夏戰略配售基金的產品特點是什么？

華夏戰略配售基金是具有普惠金融示范意義的、投資于代表新經濟創新企業的混合型基金產品，具有四大突出特點：

（1）前所未有的戰略力度：IPO制度迎來重大變革，創新龍頭企業將加速登陸A股，政策推動甄選優質標的優先配售公募基金。

（2）前所未有的戰略機遇：個人客戶通過申購公募基金未來可能實現投資小米等頂尖科技企業的夢想。科技龍頭回歸A股，首發在即，公募基金產品助力境內投資者參與投資機遇。

（3）前所未有的普惠金融：普通投資者通過申購公募基金將成為知名科技企業的戰略投資者，享受和全國社保、養老金等機構同等的配售優先權，個人投資者獲得過往難以觸及的投資機會，科技龍頭公司投資機會普惠大眾。

（4）前所未有的低費讓利：金融機構讓利力度前所未有，管理費和托管費均不到普通基金的十分之一，每年費用計提設置上限，讓普通大眾能夠低成本、低門檻參與頂尖科技公司的價值投資。

2、華夏戰略配售基金的主要投資策略是什么？

在封閉運作期內，華夏戰略配售基金主要采用戰略配售和固定收益兩種投資策略。

（1）戰略配售投資策略

本基金主要以戰略配售方式投資優質創新企業的股票或存托憑證（CDR）。

在企業首次發行募股時，引入戰略投資者對優化企業股權和治理結構、提升企業知名度、幫助企業融資完善經營和促進可持續增長，增強業務協同等方面具有積極作用，能夠進一步夯實企業的競爭力和投資價值。特別是，隨著市場的發展，符合國家戰略、掌握核心技術、市場認可度高的企業將越來越多選擇引入戰略投資者。

華夏戰略配售基金以戰略配售方式進行股票投資，即旨在通過戰略配售方式參與這些具有發展潛力的優質公司的長期持續發展，分享公司成長及價值實現。

優質公司的衡量主要從公司所在行業的發展特點及公司的行業地位、公司的核心競爭力、公司的經營能力和治理結構等方面，以及公司的盈利能力、增長能力、償債能力、營運能力以及估值水平等方面進行分析。

（2）固定收益品種投資策略

結合對未來市場利率預期運用久期管理策略、收益率曲線策略、信用債券投資策略等多種積極管理策略，通過嚴謹的研究發現價值被低估的債券和市場投資機會，構建收益穩定、流動性良好的債券組合。

3、華夏戰略配售基金的投資目標和投資范圍是什么？

華夏戰略配售靈活配置混合型基金的投資目標是在嚴格控制風險的前提下，追求超過業績比較基準的投資回報，力爭實現資產的長期、穩健增值。

基金的投資范圍包括：國內依法發行上市的股票（含中小板、創業板及其他經中國證監會核準上市的股票）、債券（包括國債、政策性金融債、中央銀行票據、信用等級在AAA（含）以上的債券及非金融企業債務融資工具等）、債券回購、同業存單、銀行存款（包含協議存款、定期存款及其他銀行存款）、貨幣市場工具以及法律法規或中國證監會允許基金投資的其他金融工具（但須符合中國證監會相關規定）。如法律法規或監管機構以后允許基金投資其他品種，基金管理人在履行適當程序后，可以將其納入投資范圍。

基金的投資組合比例：華夏戰略配售基金為靈活配置混合型基金，封閉運作期內，股票投資占基金資產的比例為0％-100％。其中，股票投資部分將以戰略配售方式進行投資。

4、華夏戰略配售基金之類產品的潛在投資標的有哪些？

（1）6家境外已上市或擬上市創新企業

按照當前的市值，有6家企業滿足條件，CDR的融資規模預計能夠到達1800-3600億元，約為A股當前市值的0.3％-0.6％，若考慮市場承受能力，若單家為300億發行上限，總融資規模能達到1000-1800億元。

（2）25家境內尚未上市創新企業

2017年3月，科技部發布的《2017年中國獨角獸企業發展報告》，共有164家企業上榜，滿足條件的企業共30家（估值200億 以上），排除已上市的寧德時代、小米、被收購的餓了么，擬在納斯達克上市的愛奇藝、港交所上市的平安好醫生，還剩25家，總融資規模達到3600億元左右。

5、華夏戰略配售什么時候可以買？去哪買？最多能買多少？

（1）募集時間：華夏戰略配售基金首次公開募集采用分段式定向募集，優先向個人投資者發售（6.11-6.15），其次向特定機構投資者發售（6.19，），特定機構投資者包括社保基金、養老金、企業年金基金和職業年金基金，其中社保和養老金優先確認（6.19）。

（2）銷售渠道:各大銀行、券商、華夏基金、華夏財富、第三方基金銷售機構等。

（3）認申購上限：華夏戰略配售基金募集金額上限為500億元。單一個人投資者認、申購規模合計不得超過50萬元。機構投資者無購買上限。

6、華夏戰略配售基金的運作模式是什么？

該基金合同生效后的前三年為封閉運作期。在封閉運作期內，本基金不辦理贖回業務。在受限開放期內，本基金可以接受基金份額的申購申請，但不接受基金份額的贖回申請。

本基金在封閉運作期的受限開放期內暫時只接受場外申購，不接受場內申購。在條件允許的情況下，本基金將在受限開放期內開放場內申購，實施前依照《信息披露辦法》的有關規定在指定媒介上公告。封閉運作期內基金上市交易后，投資者可將其持有的場外基金份額通過辦理跨系統轉托管業務轉至場內后上市交易。

更多基金相關信息，請登錄華夏基金官網查看基金發售公告，所有信息以基金招募說明書為準。

風險提示：

證券投資基金（以下簡稱“基金”）是一種長期投資工具，其主要功能是分散投資，降低投資單一證券所帶來的個別風險。基金不同于銀行儲蓄和債券等能夠提供固定收益預期的金融工具，投資人購買基金，既可能按其持有份額分享基金投資所產生的收益，也可能承擔基金投資所帶來的損失。

基金在投資運作過程中可能面臨各種風險，既包括市場風險，也包括基金自身的管理風險、技術風險和合規風險等。巨額贖回風險是開放式基金所特有的一種風險，即當單個交易日基金的凈贖回與凈轉出申請之和超過基金總份額的百分之十時，投資人將可能無法及時贖回持有的全部基金份額。

基金分為股票基金、混合基金、債券基金、貨幣市場基金等不同類型，投資人投資不同類型的基金將獲得不同的收益預期，也將承擔不同程度的風險。一般來說，基金的收益預期越高，投資人承擔的風險也越大。

投資人應當認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》等基金法律文件，了解基金的風險收益特征，并根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等判斷基金是否和投資人的風險承受能力相適應。

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

本基金在募集期內按1元面值發售并不改變基金的風險收益特征。投資人按1元面值購買基金份額以后，有可能面臨基金份額凈值跌破1元、從而遭受損失的風險。基金的過往業績并不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成新基金業績表現的保證。

基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。本基金的過往業績及其凈值高低并不預示其未來業績表現。基金管理人提醒投資人基金投資的“買者自負”原則，在做出投資決策后，基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風險，由投資人自行負擔。

投資人應當通過基金管理人或具有基金代銷業務資格的其他機構購買和贖回基金，基金代銷機構名單詳見本基金《招募說明書》以及相關公告。中國證監會的準允并不代表中國證監會對該基金的風險和收益做出實質性判斷、推薦或者保證。

本文源自華夏基金

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