滬鋁成本支撐仍有效 滬鋅市場波動性較大

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現貨市場：昨日，上海市場電解對滬鋁2209合約報貼水20元/噸到升水20元/噸；華中市場電解鋁對滬鋁2209合約報貼水60-40元/噸；廣東市場電解鋁對滬鋁2209合約報貼水130-90元/噸。

供應方面：氧化鋁冶煉利潤下滑，減停產與新投產能并存，預計8月氧化鋁產量增幅放緩；隨著鋁價持續上修，冶煉利潤有所修復，但高溫天氣導致部分地區實施限電政策，預計8月電解鋁產量約350萬噸，不及預期，同時，進口鋁提供少量補充。

消費方面：淡季效應明顯，且出口需求面臨回落壓力。上周，國內電解鋁社會庫存增加1.5萬噸，保稅區庫存下降1000噸。

觀點小結：近期，國內持續增加的電解鋁庫存令鋁價上方承壓，同時，電解鋁成本支撐仍有效，疊加歐洲能源問題不斷被提及，推動鋁價上修，建議先維持區間操作。

策略方面：建議區間操作。

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現貨市場：昨日，上海市場0#主流報價對滬鋅2209合約報升水300-310元/噸；廣東市場0#鋅主流報價對滬鋅2210合約報升水535-555元/噸；天津市場0#鋅主流報價對滬鋅2209合約報升水550-600元/噸。

供應方面：近期進口礦集中到港，且國產礦處于生產高峰期，礦供應問題階段性緩和，在利潤的推動下，精煉鋅冶煉企業檢修后積極復產、提產，但四川限電影響接踵而至，預計8月精煉鋅產量約50.4萬噸，不及預期。

消費方面：基建板塊托底消費，壓鑄鋅合金和氧化鋅需求平平，且海外經濟承壓或導致出口回落。上周，國內精煉鋅社會庫存增加4800噸，保稅區庫存持平。

觀點小結：新星企業將關閉位于荷蘭的鋅冶煉廠的消息刺激外盤沖高，并促使滬鋅高開，考慮到近期市場波動性較大，建議謹慎追多。

策略方面：建議謹慎追多。

來源：曲合期貨