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周二A股低開高走，上證指數收漲1.06%，創業板指數收漲2.17%，兩市成交金額0.85萬億元，個股漲多跌少，市場氛圍整體偏多。期權市場交投活躍度明顯提升，當日滬深兩市及中金所期權總成交為589.48萬張，較前一交易日399.06萬張大幅增長47.72%；總持倉量601.51萬張，較前一交易日565.54萬張小幅增加6.36%。

50ETF期權持倉量小幅上行，成交量回升明顯。從當月合約各執行價的持倉變動情況看，認購認沽總計增持8.47萬張，其中認購增持1.00萬張，認沽大筆增持7.47萬張。認購在2.70至2.75平值淺虛值部位增持0.94萬張，占認購總增持量的94%。其他價位則變動不大，在2.80和3.0深度虛值以上則小幅減持近0.6萬張。認沽增持分為兩部分，一是集中在2.7和2.75平值淺實值部位，達到3.56萬張，二是在2.55和2.6中度虛值價位，增持2.19萬張。兩部分合計增持量占認沽總增持量的77.07%。整體看，認購小幅增持，認沽虛值大筆增持，預期后市振蕩反彈格局延續。

滬深300期權交投活躍度也明顯提升。從成交量看，上證300ETF期權成交量增幅最大為56.25%，中金所股指期權成交量漲幅最小也在50.30%。持倉量看，深證300ETF期權持倉量漲幅最大為16.41%，中金所股指期權漲幅最小為3.37%。從交投最為活躍的上證300ETF期權持倉變動看，當月合約總計增持9.13萬張。認購增持1.33萬張，其中4.0淺虛值價位增持最大為1.05萬張，占認購總計增持量的78.9%以上，4.2以上深度虛值價位明顯減持，總減持達到0.65萬張。認沽大筆增持7.80萬張，4.0至3.7價位增持量達到5.80萬張，占認沽總計增持量的74.3%。在3.4至3.5深度虛值價位也各增持近萬張，4.1以上價位變動不大。從持倉變動情況看，與50ETF期權類似，認購增持變動不大，認沽虛值價位大筆增持，預期后市振蕩上行為主。

隱含波動率變動不大。目前上證50ETF平值認購隱含波動率23.01%，與前一交易日基本持平，較前期明顯回落。認沽23.01%，變動不大。上證300ETF期權類似，認購22.06%，認沽22.68%，均較前期近30%的水平有所回落。歷史波動率近幾日走平，目前50ETF30日歷史波動率24.86%，滬深300指數30日歷史波動率26.55%。從認購認沽波動率價差看，50 ETF期權認購認沽波動率價差走平，合成標的基本維持平水狀態。

整體看， A股市場表現強勢。持倉變動看，認沽虛值價位大筆增持，預期市場短期振蕩反彈格局延續，投資者可持牛市價差多頭組合。（作者單位：中信建投期貨）

??來源：期貨日報