什么是滬深300？滬深300？？

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滬深300指數（000300）選擇滬深證券市場規模大、流動性好、最具代表性的300只股票作為樣本，以反映滬深市場上市公司證券的總體表現。指數每年6月和12月調整一次樣本股，每次調樣本股數量不超過樣本總數的10%。

滬深300采用派氏加權法即成份股流通比例分級靠檔的方法計算個股權重，總體上還是流通市值加權，流通市值越大的成份企業對指數的影響越大。

注意表述，上證50反映的是“龍頭企業”的整體表現，而滬深300則是滬深市場“上市公司”的整體表現。

滬深300被認為是最能代表滬深股市的指數，也成為大多數基金投資業績的評價標準。

2022年一季度末，指數成份股平均總市值為1363億元。

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從成份股的行業分布來看，滬深300從一開始就比上證50更為分散均衡一些。2013年4月30日，金融行業在滬深300指數的權重占比為34.72%（遠小于上證50的60%多），到了2022年4月30日，這一比例又大幅下降為23.17%，食品飲料上升為第一大權重行業，電力（新能源）、醫藥、電子、計算機等行業權重不斷提高，滬深300的行業分布也更為均衡。

但是，因為互聯網等新興行業大多在海外上市，市值最大的幾家互聯網行業巨頭自然沒能成為滬深300的成份股，滬深300基本能反映滬深股市的總體表現，但還不能基本反映國民經濟的總體表現，這不能不說是一個缺憾。

下表是滬深300截至2022年4月30日的行業構成情況。

截至2022年4月30日，滬深300前十大成份股依次是貴州茅臺、寧德時代、中國平安、招商銀行、五糧液、隆基股份、興業銀行、美的集團、長江電力、東方財富，其中滬市6家、深市4家，而滬市6家也是上證50的前十大成份股。

不過滬深300的前十大成份股總權重僅20%出頭，遠小于上證50的54.58%多。滬深300的個股集中度和前十大持倉集中度比上證50要低得多。

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滬深300指數發布于2005年4月8日，以2004年12月31日為基準日期，基點為1000點。

滬深300自發布以來，于2005年6月6日創下歷史最低點807.78，并于2007年10月17日創出歷史次高點5891.22，這一次高點在將近17年后于2021年2月18日才被突破，當日創出歷史新高5930.91。

但若以收盤點位計，則2007年10月17日創出的歷史最高收盤點位5877.20迄今還未能突破。

2021年2月18日滬深300創出新高5930.91后就陷入跌勢，截至2022年4月29日收于4016.24，自最高點已下跌32.29%，進入典型的“熊市”。

2022年4月29日，滬深300指數PE（TTM）為11.86，處于近十年25%百分位以下。

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自2004年12月31日的基點起算，截至2022年4月29日（熊市），17年多的累計收益率為301.62%，年化收益率為8.35%，最大回撤為72.73%。2012年4月30日至2022年4月29日十年間的累計收益率為52.93%（略低于上證50），年化收益率4.34%（僅相當于純債基金），最大回撤47.57%。

當然，如果把2021年2月10日作為截止日（牛市、歷史次高收盤點位），自2004年底以來的累計收益率為480.77%，年化收益率能達到11.54%，最大回撤72.73%；而2021年2月10日前十年的累計收益率為87.09%，年化收益率為6.46%（低于上證50），最大回撤47.57%。

說實話，無論是47%還是72%的最大回撤，如果是一直持有滬深300，很少有人能硬扛過去。投資滬深300這樣高波動的指數基金，除了跌得多了敢買，漲得多了敢賣，恐怕別無他法。

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截至2022年一季度末，跟蹤滬深300的場內外指數基金一共164只（含A、C份額），總規模達2077億元，應該是跟蹤基金數量和總規模最大的指數了。

可見“指數之王”并非浪得虛名，而是市場自然選擇的結果。

按規模排序第1-50的滬深300指數基金詳見下表。

表中可見，滬深300指數基金雖然數量眾多，但前十只基金規模就達到了1314億元，占全部滬深300指數基金總規模的63%，如果再算上前十只基金的其它份額或場外聯接基金，頭部基金（公司）的占比就更高了。

跟上證50ETF類似，規模最大的幾個滬深300ETF，機構持有占比都很高，華泰柏瑞滬深300ETF機構占比73.42%，華夏滬深300ETF機構占比58.90%，嘉實滬深300ETF機構占比90.13%，應該都是機構借道ETF結合ETF期權進行長期資產配置的需要。

雖然我也很重視指數基金，未來總有一天市場更有效時，說不定我們的主要投資標的就得是指數基金；但在當前主動基金還存在明顯超額收益的情況下，我當然更傾向于投資主動基金。