華遠地產股價破凈獲大股東支持“三條紅線”全踩是否仍邁向規模化

要規模還是要穩定？對于華遠地產華遠地產

作為最早的第一梯隊的房企，業內曾流傳著"南萬科華遠地產

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值得一提的是，"三條紅線"全踩的華遠地產華遠地產

營收波動較大

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公司曾以"小而美"的發展路徑開辟市場，這一戰略也令其錯過了"黃金時代"規模增長的最佳時機。曾與之齊名的萬科華遠地產萬科

數據顯示，2020年前三季度，華遠地產

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但近幾年來，華遠地產

2017年至2019年三季度末，公司存貨從212.18億元增加到465.37億元。華遠地產

"2020年公司壓縮了投資額度，實際完成投資額約15億元。"華遠地產

2020年半年報顯示，華遠地產

"這些城市后續成長性很高，但當前也容易引起政策管控和收緊的可能。華遠地產

2015年至2019年，華遠地產

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而在分析師嚴躍進看來："經營不太穩定與其規模大小有關。這兩年華遠持續在做規模，但是還有待突破。包括營收等數據波動性大，說明在售的房屋等規模比較小，容易影響經營業績。建議后續強化住宅等業務開發，尤其是在京外市場做好布局。"

股價長期"破凈"

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今年2月股價降至1.88元/股，創階段性新低。截至3月31日，該股報收2.08元/股，市值48.8億元，滾動市盈率僅6.5倍。

2020年三季報顯示，公司每股凈資產為3.55元，這一數字已是該指標歷年三季報的最高數值；而近三年以來，其股價最高值為3.08元/股（前復權），也就是說，公司股價長期破凈。

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此外，2020年9月，華遠地產

據克而瑞監測，2020年，華遠地產

更大的銷售規模往往意味著相應的管理壓力。

高速擴張下，華遠地產

與此同時，公司凈資產收益率（加權）近五年來持續走低。2019年僅為9.38%，2020年前三季度為3.5%，而在2011年至2013年該指標均超過20%。

同時，在毛利率這一關鍵數據上，華遠地產

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"三道紅線"全踩

大規模的土地投入，讓華遠地產華遠地產

截至2020年三季度末，公司剔除預收款項的資產負債率約為81.05%，凈負債率約為229.8%，現金短債比約為0.48倍，有息負債則為298.87億元。三道紅線全踩。

嚴躍進表示："三道紅線觸碰的現象，有的地產商暫時也難免，后續可以積極去調整以及改善。償債壓力解決的情況下，如果企業后續精準拿地和投資，依然可以做大規模。"

實際上，自2020年以來，華遠地產

今年1月28日，華遠地產

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而標普此前給華遠地產華遠地產

穆迪、標普均為全球債券評級機構，評級級別由最高的A級到最低的C級，B級一般指相關債券具有投機性質的因素，還本付息的保證有限。

"公司通過加強現金流精細化管理，將經營計劃、融資計劃與現金流的精確匹配，減少資金閑置，實現資金高周轉；積極探索與研究創新的融資模式，優化資產負債結構；公司管理上，形成對城市公司和項目的一整套考核評價體系，保證高周轉戰略的落地執行；項目管理上，加大銷售回款力度，充實自有資金，減少外部負債。"華遠地產

雖然做了諸多努力，華遠地產華遠地產

值得一提的是，在此前兩周內，華遠地產

在此背景下，大股東伸出了援手。2021年3月9日，華遠地產

也就是說，2021年伊始，華遠集團就為華遠地產

Wind數據顯示，華遠集團于今年1月13日質押了華遠地產

"華遠集團下屬還有其他板塊業務，有滿足自身發展資金使用的需要，且質押資金并沒有用于華遠地產華遠地產華遠地產

有市場人士認為，華遠地產

不過，直到最近，華遠地產