哈森股份狀況分析（市值蒸發9成，年報大幅預虧詳解）

自上市后就開始業績下滑的哈森股份在疫情出現后更加難以為繼。2021年開年，公司公布了預計2020年虧損的不利消息，同時還要面臨門店減少、注銷子公司、股東減持離場、股價屢創新低等等困境。面對種種困境，昔日的鞋業巨頭哈森股份該如何抉擇。

2020年業績預虧

1月16日，哈森股份發布2020年業績預告稱，經財務部門初步測算，預計2020年年度完成歸屬于上市公司股東的凈利潤與上年同期（法定披露數據）相比，將出現虧損，完成歸屬于上市公司股東的凈利潤-4200萬元左右；歸屬于上市公司股東扣除非常常性損益后的凈利潤-6350萬元左右。

對于此次預虧，公司給出的解釋原因是“受疫情影響及內銷門店數量減少，致使內銷收入減少；受外銷訂單減少致使外銷收入大幅減少，以及注銷控股子公司致使辭退福利增加”。

現實上，公司2020年上半年業績就已經出現虧損，完成營業收入3.88 億元，比上年同期減少38.82%，完成歸屬于母公司所有者的凈利潤-2352.97萬元，比上年同期減少366.52%。其中，公司內銷業務完成主營業務收入3.71 億元，比上年同期減少32.80%。公司解釋稱，內銷收入大幅減少主要是受疫情影響所致。

在業內人士看來，鞋業巨頭的紛紛遇難主要是因為生產者生產習慣改變的原因。伴著運動休閑生存方式的興起，生產者更青睞于休閑運動鞋，這使得一些傳統皮鞋的需求減少。

目前，商品時尚性與恬靜性是品牌核心競爭要素，生產者對品牌形象、款式用料和品質服務的關注度較高。在這一市場中，各大知名品牌鞋企依賴多品牌戰略開展競爭，同時在渠道建設等方面獲取競爭優勢。

據了解，公司擁有哈森（HARSON）、卡迪娜（KADINA）、卡文（COVER）、愛旅兒（ALLER-A）、哈森男鞋（HARSON BUSSINESS）及諾貝達（ROBERTA）（成人女鞋）等自有品牌，并代理AS、PIKOLINOS 等境外知名品牌的產品。

同時，哈森也示意會發展線上渠道。不過，線上的發展好像并不順利。半年報顯示，截至2020年上半年，公司線上渠道完成營業收入0.42億元，占公司營業收入的10.93%，也就是說，仍有近90%的營業收入來自于線下實體店鋪。

但是，哈森線下實體店的發展也并不理想。截至2020年上半年，公司擁有實體店鋪1352家，其中直營實體店鋪1128家，經銷店鋪224家。報告期內，公司直營實體店完成營業收入3.09億元，占公司營業收入的79.52%。

而據2019年年報顯示，截至2019年，公司擁有海內實體店鋪數1456家，其中直營店鋪1178家，經銷店鋪278家。直營實體店凈減少114 家。

也就是說，2020年上半年，哈森線下實體店鋪凈減少了104家，平均每月減少17家。

有投資者感觸，哈森關店關的太厲害，2019年實體店減少了100多家，到了2020年，僅用了半年就又減少了100多家，等年報出來，還不明白會如何呢。

對此，有業內人士評價，生產者習慣的改變要求行業必須調整對時尚和盛行的定義，不斷求新求變，以個性化多樣化為原則，進行設想革新和消費革新；同時，必須加快信息化和數據化的建設進程，提升數據搜集和分析能力，以便更加貼近生產者需求，完成一切環繞生產者的消費營銷導向。而無法跟上節奏的公司無疑將會被市場淘汰。

伴伴著關店的數量增加，哈森在海內市場的份額被不斷蠶食。同時，公司的國外市場也奄奄一息。數據顯示，截至2020年上半年，公司外銷業務完成主營業務收入0.14 億元，同比減少83.20%。

公司稱，受制造成本上升等影響，海內制鞋業的國際分工優勢逐漸減弱，而東南亞、中美洲等地的制鞋成本優勢突出，擁有廉價勞動力和大量制鞋業基礎設施與加工廠，產業及訂單向東南亞、中南美洲等地不斷轉移。2016年至2018年公司出口外銷業務收入大幅下降，分別為2.69億元、1.53億元、1.2億元。2019年公司出口外銷收入有所回升，達到1.68億元。受前述原因的影響，未來出口環境仍可能進一步惡化，公司仍可能面臨外銷收入的下降。

股東減持離場股價跌至新低

伴著公司業績的下滑，公司的股價也在不斷走低。自公司上市后，曾于2017年涉及44.22元/股的高點（前復權），此后，公司股價大幅下滑，且持續走低，到了2020年11月20日，公司股價回彈至8.44元/股的高點，此后，公司股價節節下跌，1月15日，哈森股份股價跌至歷史低點4.99元/股，公司股價最后報收5.16元/股。

對于哈森股份的股價逐步下跌走勢，有業內人士分析，主要是市場對公司業績不看好的關系。

現實上，自進入2020年以來，投資哈森股份的機構就開始逐漸減少，從年初的7家減至三季度的3家。同時，公司的股東戶數也從年初的1.62萬戶減至了三季度的1.33萬戶。

與此同時，公司股東也在不斷減持，據2020年11月12日公告顯示，香港欣榮自本減持計劃公告之日起15個交易日后6個月內通過以集中競價方式減持不超過200萬股公司股份，即不超過公司總股本的0.92%。減持價格按照施行時的市場價格確定。

此前，香港欣榮投資有限公司曾于2017年計劃減持 246.72萬 股公司股份，即不超過公司總股本的1.14%。此后，公司減持了10萬股，占公司總股本的0.046%。

在業內人士看來，目前的生產者更在意個性化和潮流化，假如哈森想要走出困局則要多下功夫，設想出更受生產者歡迎的產品，將失去的市場再重新奪回來。