期權池（股權池和期權池的區別是什么）

一、股權

（一）股權的基本含義

股權是指投資人由于向企業法人投資而享有的權利，是有限責任公司或者股份有限公司的股東對公司享有的人身和財產權益的一種綜合性權利。即股權是股東基于其股東資格而享有的，從公司獲得經濟利益，并參與公司經營治理的權利。

股權比例是指股東持有的股權（股票數）在資本（股本）總額中所占有的份額。如某股份有限公司股本總額為10000萬元，某股東持有該公司股票1000萬元，即擁有10%的股權。股東在股東大會上行使表決或選舉權時，通常以其所擁有的股權來計算其表決或選舉的結果。

股權比例的大小，是股東分紅比例的依據，也直接影響股東對公司的控制權和話語權。一般而言，當某公司（或某人）股份超過67%以上時，那么他擁有絕對的控制權，也就是這家公司，他百分百說了算。當他的股權超過51%的時分，他就擁有相對控制權，除了重大事件以外，也是他說了算。假如他的股份超過34%，那么他就擁有對重大事件的一票否決權。在重大事件表決方面，只要他不同意，就會被否決。

（二）股東享有權利的主要內容

1、有只以投資額為限承擔民事責任的權利。

2、有參與制定和修改法人章程的權利。

3、有自己出任法人治理者或決定法人治理者人選的權利。

4、有參與股東大會，決定法人重大事宜的權利。

5、有從企業法人那里分取紅利的權利。

6、有依法轉讓股權的權利。

7、有在法人終止后收回盈余財產等權利。

（三）股權投資的基本含義

股權投資是指通過投資取得被投資單位的股份。是指企業（或者個人）購買的其他企業（預備上市、未上市公司）的股票或以貨幣資金、無形資產和其他實物資產直接投資于其他單位，最終目的是獲得較大的經濟利益，這種經濟利益可以通過分得利潤或股利獲取，也可以通過其他方式取得。

股權投資的動因主要有：

1、獲取收益，包括獲得股利和資本利得。

2、獲得資產控制權，通過資產的調整、調度和增值來獲得利益。

3、參與經營決策，以分散風險和發現商業機會。

4、投資購買可交易的股份，調整資產結構、增加可流淌資產。

5、投資于可交易股份，通過投機獲取買賣差價。

（四）股權投資的四種類型

1、控制。是指有權決定一個企業的財務和經營政策，并能據以從該企業的經營活動中獲取利益。

2、共同控制。是指按合同約定對某項經濟活動所共有的控制。

3、重大影響。是指對一個企業的財務和經營政策有參與決策的勢力，但并不決定這些政策。

4、無控制、無共同控制且無重大影響。

二、期權

（一）期權的基本含義

期權是指一種合約，該合約賦予持有人在某一特定日期或該日之前的任何工夫以固定價格購進或售出一種資產的權利。

期權又稱為挑選權，是在期貨的基礎上產生的一種衍生性金融工具。詳細來說它是指買方向賣方支付期權費（權利金）后擁有的在未來某一特定日期（指歐式期權）或到期日及之前的任何一段工夫內（指美式期權）以事先規定好的履約價格向賣方購買或出售肯定數量的特定資產的權利，但不負有必須買進或賣出的義務，即期權買方擁有挑選是否行使買入或賣出的權利，而期權賣方都必須無條件聽從買方的挑選并履行成交時的允諾。

在期權交易時，購買期權的一方稱作買方，而出售期權的一方則叫做賣方。買方即是權利的受讓人，而賣方則是必須履行買方行使權利的義務人。

（二）期權的標的物

期權的標的物是指挑選購買或出售的資產。它包括股票、政府債券、外匯、利率、股票指數、商品期貨等。期權是這些標的物“衍生”的，因此稱為衍生金融工具。值得注重的是，期權出售人不肯定擁有標的資產，期權是可以“賣空”的。期權購買人也不肯定真的想購買資產標的物。因此，期權到期時雙方不肯定進行標的物的實物交割，而只需按價差補足價款即可。

（三）期權的基本功能

期權是一種風險治理工具，通過對沖操作減少風險帶來的損失。期權也可以為投資者提供更大的杠桿作用，特殊是到期日較短的虛值期權（即敲定價高于當時代貨價格的看漲期權或敲定價低于當時代貨價格的看跌期權）。與期貨保證金相比，用較少的權利金就可以控制同樣數量的合約。

例如甲賣空一手股票，為了防止該股票上漲導致損失，甲向乙買入一筆看漲期權。假設當前價格為每手100元，該期權規定，當三個月后，甲有權以120元的價格向乙購買該股票一手的數量。如果到時市場價格漲到了130元每手，甲可行使該期權，乙必須按期權價格（120元）把該股票一手（乙手上已有，或從市場買入）轉賣給甲，甲的利潤是10元再減去期權費用（期權金）；但假如到時市場價格只漲到了110元，甲有權放棄該期權（即不行使期權），乙無權強制對方履約，甲的損失僅是當初支付的期權費用。

（四）期權按權利分類

期權按權利劃分，有看漲期權和看跌期權兩種類型。

1、看漲期權（Call Options）也稱為買權、認購期權，是指期權的買方向期權的賣方支付肯定數額的權利金后，即擁有在期權合約的有效期內，按事先約定的價格向期權賣方買入肯定數量的期權合約規定的特定資產的權利，但不負有必須買進的義務。而期權賣方有義務在期權規定的有效期內，應期權買方的要求，以期權合約事先規定的價格賣出期權合約規定的特定資產。

舉例說明：某年1月1日，標的物是銅期貨，它的期權執行價格為1750美元/噸。甲買入這個權利，付出5美元；乙賣出這個權利，收入5美元。2月1日，銅期貨價上漲至1805美元/噸，看漲期權的價格漲至55美元/噸。甲可采取兩個策略：

（1）行使權利——甲有權按1750美元/噸的價格從乙手中買入銅期貨；乙在甲提出這個行使期權的要求后，必須予以滿意，即便乙手中沒有銅，也只能以1805美元/噸的市價在期貨市場上買入而以1750美元/噸的執行價賣給甲，而甲可以1805美元/噸的市價在期貨市場上拋出，獲利50美元/噸（1805—1750—5）。乙則損失50美元/噸（1750—1805+5）。

（2）售出權利——甲可以55美元的價格售出看漲期權、甲獲利50美元/噸（55—5）。

假如銅價下跌，即銅期貨市價低于敲定價格1750美元/噸，甲就會放棄這個權利，只損失5美元權利金，乙則凈賺5美元。

2、看跌期權（Put Options）也稱為賣權、認沽期權，期權買方按事先約定的價格向期權賣方賣出肯定數量的期權合約規定的特定資產的權利，但不負有必須賣出的義務。而期權賣方有義務在期權規定的有效期內，應期權買方的要求，以期權合約事先規定的價格買入期權合約規定的特定資產。

舉例說明：某年1月1日，銅期貨的執行價格為1650美元/噸，甲買入這個權利，付出5美元；乙賣出這個權利，收入5美元。2月1日，銅價跌至1595美元/噸，看跌期權的價格漲至55美元/噸。此時，甲可采取兩個策略：

（1）行使權利——甲可以按1595美元/噸的中價從市場上買入銅，而以1650美元/噸的價格賣給乙，乙必須接受，甲從中獲利50美元/噸（1650—1595—5），乙損失50美元/噸。

（2）售出權利——甲可以55美元的價格售出看跌期權。甲獲利50美元/噸（55—5）。

假如銅期貨價格上漲，甲就會放棄這個權利而損失5美元權利金，乙則凈賺5美元。

通過上面的例子，可以得出以下結論：一是作為期權的買方（無論是看漲期權還是看跌期權）只有權利而無義務。他的風險是有限的（虧損最大值為權利金），但在理論上獲利是無限的。二是作為期權的賣方（無論是看漲期權還是看跌期權）只有義務而無權利，在理論上他的風險是無限的，但收益是有限的（收益最大值為權利金）。三是期權的買方無需付出保證金，賣方則必須支付保證金以作為必須履行義務的財務擔保。

三、股權與期權的區別

（一）投資標的不同

股權投資的標的包括股票、貨幣資金、無形資產和其他實物資產。而期權投資的標的包括股票、政府債券、外匯、利率、股票指數、商品期貨等。

（二）工具種類不同

股權投資實質上是股東為參與或控制某一公司的經營活動而投資購買其股權或股票的行為，它是一種金融工具；而期權則是指一種合約，該合約賦予持有人在某一特定日期或到期日及之前的任何一段工夫內以固定價格購進或售出一種資產的權利。它是在期貨的基礎上產生的一種衍生性金融工具。

（三）有無治理權不同

股權投資的股東參與公司的經營治理、管理，對公司享有決策權，能夠享有公司經營活動所創造利潤的分紅。而通常情景下的期權（不含股票期權購買勝利以后的情景）則對公司沒有治理權、決策權，也沒有分紅權，期權的買方享有的是是否按照合約約定價格行使交割的權利。期權想要獲得股權，需要先購買標的物觸及股票的期權，在行使勢力獲得相應股份后才獲得股東權利。

（四）投資目的不同

股權投資通常是為長期（至少在一年）持有一個公司的股票或長期的投資一個公司，以期達到控制被投資單位，或對被投資單位施加重大影響，或為了與被投資單位設立密切關系，以分散經營風險的目的。期權則是順應國際上金融機構和企業等控制風險、鎖定成本的需要而出現的一種重要的避險衍生工具。

（五）退出機制不同

股權，退出機制分為是否贖回、是否保留；期權為對沖、行使權利和放棄行使權利。

（六）特點不同

1、股權同時具有財產性和非財產性，可分割性、可轉讓性。

股東以其所享有的股權為依據而能夠獲得相關的財產權利，與此同時公司也給予股東表決權、質詢權等非財產性權利，使得股東能夠對公司進行經營治理，從而更好地行使其財產性權利。由此可知，股權是一個具有財產性與非財產性的綜合的權利體系。

股權的可分割性，即在符合法律規定以及公司章程規定的情景下股東可以全部或者部分轉讓其股權，當為后一種情景時，股權就被分割，此時股權的原股東以及繼受取得股權的股東都對自己的股權享有獨立的股權。這種股權的部分轉讓就直接體現了股權的分割性特征。

股權轉讓是指公司股東依法將自己的股份讓渡給他人，使他人成為公司股東的民事法律行為。股權轉讓是股東行使股權常常而普遍的方式，我國《公司法》規定股東有權通過法定方式轉讓其全部出資或者部分出資。

2、期權損益具有不對稱性、非線性。期權的買方的虧損有限（權利金）而收益無限，期權的賣方相反，收益有限（權利金）而虧損無止境。

期權答應買方從市場的一種變動中受益，但市場朝相反方向變動時也不會遭受損失，這意味著期權的買方和賣方獲利和損失的機會不是均等的。期權的買方獲得了好處而沒有任何壞處，獲得了一種權利而沒有義務。因此期權合約具有損益的不對稱性。

認購期權在標的上漲過程中產生超額收益，下跌過程中減少損失；認沽期權在標的下跌過程中產生超額收益，上漲過程中減少損失。這就是期權的非線性。