交易虧錢，只因為你忽視了這一點！

看研報時，作者建議主力合約單邊做多時往往也建議正套，做空時也可反套。我在看盤時也發現主力合約單邊上漲時往往走正套，單邊下跌時走反套。這里是不是有一定的必然性或者正相關性？

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不能說是必然性，只能說是非常強的相關性，這個問題很好理解，其實我也已經介紹過很多次了，可能你沒有注意，我再來簡單介紹一下我的理解。

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我要講三組核心的理念：主觀vs客觀、賠率vs勝率、現實vs預期，這三組詞很簡單，所以往往被大家所忽視。但簡單不等于容易，想做好以上這幾點還是挺難的。

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主觀 vs 客觀

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首先，要分清楚交易中哪些是主觀的，哪些是客觀的。我們的基本面分析和技術分析都是主觀的，主觀的判斷未來行情發展的方向，只不過主觀判斷的方法或者說手段不同而已。

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既然是主觀的東西，那就存在爭議，因為見仁見智。所以基本面分析者之間存在爭議，基本面分析者和技術分析者之間存在爭議，技術分析者之間也可能存在爭議。其實，爭來爭去，沒有任何意義，不過是概率而已。

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其次，如果你的交易中沒有發現客觀的東西并堅持客觀的東西，交易大概率會是虧錢的。

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根據我的觀察，很多交易者往往過分重視自己主觀判斷的概率，而忽視一些客觀的東西。但他們卻不知道自己的判斷是存在較大主觀的，我也很主觀，但是我在主觀的同時，會注重客觀并堅持客觀優勢。

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那我們來思考一下，交易中什么是客觀的，什么是主觀的？

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賠率 vs 勝率

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賠率是客觀的，或者說盈虧比是客觀的。所以，我一直建議大家順基差交易，順期限結構交易，就是為了讓大家占據客觀優勢。

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順基差交易：深貼水做多，高升水做空。

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順期限結構交易：back結構做多，contango結構做空。

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我舉一個簡單的例子，某個品種現貨4000，期貨3700，現在期貨貼水，最終期現要修復，但問題是修復方式有兩種，一種是期貨上漲修復基差，另一種是現貨下跌修復基差。

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其實，我們無論是利用基本面分析還是利用技術分析，都是為了判斷基差修復的方向，都是主觀判斷。那在這里，我不去判斷修復方向，我假設期貨上漲修復和現貨下跌修復的概率是一樣的，都是50%。

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順基差交易，在深貼水的情況下，我們應該做多期貨，如果做對了，最終期貨上漲來修復，假設最終收在了4100，我們賺400個點；如果做錯了，最終現貨下跌來修復，假設收在了3600，我們虧了100個點。你會發現，順基差交易的賠率是4:1，但如果你逆基差交易去做的話，賠率是1:4。

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賠率4:1，勝率50%，長此以往交易下來，你會賺很多錢。事實上，我總結過自己的交易，發現37%的勝率，3:1以上的賠率，結果還是盈利非常不錯的。但是大多數人都忽視客觀的賠率，而且執念主觀的勝率。

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很多人往往忽視基差或者期限結構給我們提供的客觀賠率，而是發揮自己的聰明才智，基本面分析也好，技術分析也好，去證明自己比別人聰明，判斷未來的方向，就是為了提高勝率。

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當然，我自己也這樣做過，當我通過順基差交易找到了客觀上的賠率優勢之后，我繼續思考，如何再能提高主觀上的勝率優勢。所以才有了庫存和利潤兩個判斷勝率的指標。

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期貨貼水，從賠率上講適合做多，如果從勝率上講，它確實應該做多就更好了。所以除了基差之外，我想找指標來幫助我提高勝率優勢。如果想要期貨上漲來修復基差，那么現貨至少要堅挺，現貨想要堅挺，那么現貨市場上供求關系要偏緊，供求偏緊的結果就是庫存偏緊，所以低庫存的情況下，我主觀判斷期貨上漲修復基差的概率較大，這是主觀勝率。

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因此，這才有了最初的基差+庫存的交易邏輯：

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深貼水（高賠率）+低庫存（高勝率）—>做多

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高升水（高賠率）+高庫存（高勝率）—>做空

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永遠需要記住的一點就是，賠率是客觀的，勝率是我們主觀判斷的，無論你用什么方法，在我看來，勝率都是主觀的，所謂的合理的邏輯推演也是主觀的。主觀的東西，都是概率，既然是概率，就存在尾部風險。

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表面上看，基于庫存+基差的邏輯去交易已經非常好了，高賠率+高勝率，但實際上在交易過程中，我發現我認為的高勝率，有時候并不高，后來我發現，關于勝率的判斷，用庫存一個指標是不夠的，后來又加入了利潤這個指標。

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當庫存和利潤兩個指標共振的時候，我們去做單邊；當庫存和利潤矛盾的時候，我們去做對沖。

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深貼水（高賠率）+低庫存+低利潤（高勝率）—>做多

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高升水（高賠率）+高庫存+高利潤（高勝率）—>做空

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所以，你會發現，交易的i一切核心都是圍繞著賠率和勝率展開的，尋找相關的指標，同時區分哪些是主觀的，哪些是客觀的，堅持客觀的東西，然后再去看主觀的東西。

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其實，我經常提到的兩個交易思路都是遵循客觀為主、主觀為輔的思想：1.庫存+基差+利潤2.期限結構+庫存/倉單驗證

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現實 vs 預期

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在我看來，當下現實是客觀的，未來預期時候主觀的。客觀的東西永遠比主觀的東西可靠。所以，我一直認為，追求主觀勝率的交易者不如追求客觀賠率的交易者，當然炒單和高頻交易者可能并不同意我的觀點；做主觀預期的交易者不如做客觀現實的交易者。

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我關注永安這個席位很久了，我發現它的交易模式，第一，順基差交易或者順期限結構交易；第二，注重當下客觀；第三，注重持倉平衡。

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back結構下的品種，常規思路是做多具有賠率優勢，但是很多人放棄賠率優勢，選擇去做空，因為按照他們的邏輯推演，未來價格是要下跌的。但問題是你這個主觀判斷的勝率長期均值是多少呢？假設你判斷勝率是80%，如果按照上面的例子，逆基差交易，給你1:4的賠率，我可以肯定的告訴你，這個賠率和盈虧比，你照樣會虧錢。

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為什么會這樣？因為期限結構近月的一端反映的是現實，遠月的一端反映的是預期。客觀的期限結構和基差給了你實實在在的賠率優勢，你放棄了，你選擇相信自己的判斷，逆期限結構和基差去做預期，做你主觀的判斷。

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但問題是，期貨貼水的幅度是否已經把你的主觀預期price in了？或者price in多少？我相信很多人難以去量化出來。或許你的主觀判斷沒錯，但問題是，盤面的貼水已經把你的邏輯price in了，而你卻不知道。

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所以，我的建議是，你可以有主觀預期，無論是需求端悲觀的預期，還是供應端產能投放的預期，在back結構下如果你要做空，需要注意兩點：

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第一，基差修復或者back結構走平，這個時候你做空的賠率在上升，做多的賠率在下降，如果你主觀上認為自己判斷的勝率較高，你可以去做空。也就是我常說的，黑色系價格高位，期現接近平水，大膽空。

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第二，你預期未來會下跌，但有句話說，不見兔子不撒鷹，在back結構下，你只有實實在在看到了現貨崩盤了，你再去空。而不是主觀判斷未來要跌，期貨貼水很大，現貨沒動，你就殺進去了。

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此外，如果你自認為判斷勝率非常高，達到了95%甚至99%，在期貨深貼水的情況下，你可以去空。但是用塔勒布的觀點來看，做勝率的交易具有脆弱性，做賠率的交易具有反脆弱性。

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另外，如果說永安席位背后代表的是smart money，你會發現，他們的交易是多么務實，多么注重當下或者說眼前的供需平衡表，未來的預期過于主觀，誰能說得準呢，這里面存在太多的變數。

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對于smart money來說，做得就是當下的供需平衡表，至于基于預期推理出來的未來供需平衡表，傻瓜才去做呢，因為在未來預期被逐步驗證的過程中，smart money有足夠的時間去調整頭寸，再次變為依據當下客觀的現實去配置頭寸。

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大多數散戶交易者，分不清楚期貨市場中哪些消息是真實的，哪些消息是假的。容易被各種所謂的預期給忽悠，務實一些，關注當下，把握你能把握的住的東西，然后利用你無法把握或者主觀的東西。

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最后，再次強調一下客觀和主觀的區分：

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1.賠率（客觀）vs 勝率（主觀）

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2.現實（客觀）vs 預期（主觀）

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3.順基差（客觀）vs 逆基差（主觀）

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4.順期限結構（客觀）vs 逆期限結構（主觀）

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另外，我并不是說總是按照客觀來做，不去做主觀，因為主觀的東西也會隨著時間有可能變成客觀，但是做主觀的時候要不見兔子不撒鷹，逆基差交易時，你要看到現貨崩盤才去做；逆期限結構交易時，你要看到期限結構斜率發生變化時才去做；在做主觀交易時，盡量在賠率上升的時候做，不要在賠率太低的時候做。

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關于你的問題

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上面扯了很多，更多的可能只是給你這個問題做做鋪墊，順便表達一下個人對交易的理解。其實你的問題核心就是在于判斷主觀勝率。

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如果你理解了我上面所說的，你會發現這個問題非常好理解，先以做多vs做正套為例：

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深貼水（高賠率）+低庫存+低利潤（高勝率）—>做多

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深貼水（高賠率）+低庫存+高利潤（中勝率）—>正套

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無論是單邊做多，還是做正套，本質上都是判斷現貨堅挺或者走強，如果你認為現貨堅挺或者走強的概率非常高，可以單邊做多；如果你認為現貨堅挺或者走強的概率偏高，可以跨期正套。

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但是，我們很難去量化這個判斷的勝率究竟是多少，對于激進的交易者可以選擇單邊做多，對于保守的交易者可以選擇正套。上面我用庫存和利潤兩個指標一致時代表高勝率，用庫存和利潤兩個指標矛盾時代表勝率降低。

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所以，你會發現，這其實只是一個對未來現貨是否堅挺的一個勝率判斷。相反，做空vs反套也是一樣的道理。

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（資料來源：交易法門）

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最后一點感悟

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庫存、基差、利潤，三個很簡單的指標，并不代表我對供應端、需求端那些不了解，而是對我積累的東西不斷去做減法，保留下來我認為最重要的。很多時候，大家都喜歡把事情搞得復雜，或者故意搞得讓人看不懂或者聽不懂。

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因為，所謂的專業可能就是把簡單的東西搞復雜，把一頁東西搞成好幾頁，這樣更容易騙那些有錢人。只是因為顯得專業！我更喜歡簡單直接的東西。

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我并不認為交易中存在什么圣杯，我所說的方法我都認也就那樣，很多人都認為自己賺錢了是因為自己的方法好，我不認為，因為期貨交易是一個充滿高度隨機的事情，你很難判斷一個賺錢的人是否確實有能力，所以我們很容易被隨機性給欺騙，其實一些機構包裝所謂的大佬，無非就是這個目的。

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我所說的各種方法也好，套路也罷，我認為都不重要，因為這不是什么圣杯，我也不是賣圣杯的，重要的是思路和理念。越簡單的東西越不簡單，交易中需要先把握自己能把握的客觀東西，然后再去利用無法把握的主觀東西，不要顛倒。

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另外，當你看到一個不熟悉的品種暴漲或暴跌時，你會怎么辦？自作聰明的人或者主觀意愿比較強的人往往會殺進去，認為自己會從中大賺一筆。真正聰明的人或者堅持客觀的人往往會這樣想：隨它去～

來源：818期貨學習網