隱波下方空間有限

6月1日，兩市窄幅振蕩。期權方面，標的資產50ETF跌0.36%，華泰柏瑞300ETF（510300）跌0.15%，嘉實滬深300ETF跌0.20%，各品種期權購沽隱波小幅回升，但整體處于歷史均值附近，合成標的小幅貼水，期權市場情緒中性偏謹慎。

數據顯示，50ETF期權市場活躍度有所下降，持倉則基本持平。當日期權總持倉2549773張，較前一交易日增加480張。其中認購合約持倉1371418張，較前一交易日增加38651張，認沽合約持倉1178355張，較前一交易日減少38171張。持倉量PC值0.8592，較前一交易日減少0.0536。成交量方面，當日全市場合計成交1447645張，較前一交易日減少775617張。其中認購期權成交705532張，較前一交易日減少477184張，認沽合約總成交742113張，較前一交易日減少298433張。日成交量PCR值1.0518，較前日增加0.1721。

滬深300三個期權品種成交全面下降，持倉則增減不一。其中，滬300ETF期權成交量1424851張，持倉量2411595張，成交額為10.719億元；深300ETF期權成交量為199858張，持倉量為350519張，成交額為1.294億元；滬深300股指期權成交量78310張，持倉量196394張，成交額為5.082億元。

當前各品種期權隱波小幅回升，重心處于歷史均值附近。數據顯示，目前50ETF期權主力平值購沽隱波為19.12%。滬300ETF期權主力平值購沽隱波為19.71%。深300ETF期權主力平值購沽隱波為20.15%。滬深300指數期權近月平值購沽隱波為19.86%。從各個期權主力合約波動率微笑曲線看，認購及認沽隱含波動率在15%至35%區間內，處于歷史均值附近。

操作策略上，當前市場重心穩步抬升，但量能處于低位，反轉仍需等待。當前期權隱波回落至歷史均值附近，隨著假期臨近，下方空間有限，可小倉位做多Gamma、Vega。需謹慎購買虛值期權，防止反彈過后，隱波大幅回落。中長期來看，下方底部基本確認，控制倉位，利用賣出看跌或備兌策略進行抄底。（作者單位：方正中期期貨）

?來源：期貨日報