家家悅股吧同花順？603708家家悅股吧？

上市三年現金分紅三次，年均分紅逾2億元，分紅率超60%，這是地處山東膠州灣的家家悅（603708.SH）回報股東的成績單。

家家悅是一家連鎖超市企業，2016年底才登陸A股市場。相較于A股市場多數經營業績不太理想的商超企業而言，家家悅的經營業績數據可以用好看來形容。

2016年，家家悅營業收入破百億，凈利潤（歸屬于上市公司股東的凈利潤，下同）2.51億元。去年前三季度，其實現的營業收入、凈利潤分別為112.65億元、3.51億元，二者均已超過2016年全年。

經營現金流持續凈流入保證了公司資金流充足。去年前三季度，家家悅經營現金流凈額約為7.46億元。截至去年9月底，公司貨幣資金24.49億元，有息負債為1.60億元。

良好盈利能力、充足現金流給了家家悅積極回報股東的底氣。2016年至2018年，公司已累計派發現金紅利6.11億元，分紅率達61.93%。

近年來，受電商沖擊，傳統商超企業經營業績不太理想，以生鮮為特色的知名連鎖超市永輝超市經營業績也有過波動，但家家悅保持了持續穩步增長，奧秘在哪里？

相關資料顯示，家家悅商品直采比例超過80%，加上較強的深加工能力，形成了公司核心競爭力。

營收凈利連續6年雙增

未受到電商明顯沖擊，家家悅經營業績連年增長，令業內有些意外。

相較業內一哥永輝超市452.41億元的資產規模，家家悅的總資產為82.71億元（均為2019年三季報數據），處于行業中等規模。從公開披露的數據看，家家悅表現出較強的成長性。

上市之前的三年，即2013年至2015年，家家悅實現的營業收入分別為90億元、98.35億元、104.86億元，對應的凈利潤為2.19億元、2.28億元、2.47億元，營業收入和凈利潤均為持續增長。

2016年12月13日，家家悅成功闖關IPO在上交所主板掛牌上市。2016年至2018年，其實現的營業收入分別為107.77億元、113.30億元、127.31億元，同比變動幅度為2.78%、5.14%、12.36%，同期凈利潤為2.51億元、3.11億元、4.30億元，同比增幅為1.61%、23.68%、38.35%。同期扣除非經常性損益的凈利潤與凈利潤相差不大，增長幅度無明顯懸殊。

截至目前，家家悅尚未披露2019年度報告，也未披露業績快報及業績預告。去年前三季度，公司實現營業收入112.65億元、凈利潤3.51億元，同比增長17.89%、16.70%。

從單個季度看，去年一二三季度，其實現的營業收入分別為38.05億元、34.61億元、40億元，對應的凈利潤為1.41億元、0.85億元、1.25億元，二者均有所增長。

對比以往年度季度經營業績，家家悅的經營業績具有不太明顯的季節性，其中，四季度的盈利能力略強于其他季度。據此估算，2019年全年，公司經營業績較2018年有明顯增長是大概率事件。

有機構預測，2019年全年，公司實現營業收人、凈利潤148.50億元、5.04億元，同比增長16.64%、17.34%。

綜上所述，2014年至2019年，家家悅的營業收入和凈利潤雙雙保持了持續六年增長。

與凈利潤數據相關的經營現金流，一定程度上可反映凈利潤的真實性。2014年至2019年前三季度，家家悅的經營現金流凈額分別為4.51億元、4.25億元、7.60億元、7.81億元、6.13億元、7.46億元，持續為凈流入。

良好的盈利能力、經營現金流持續凈流入，為公司持續大舉分紅提供了便利。2016年度至2018年度，家家悅相繼派發現金紅利1.62億元、1.87億元、2.62億元，三年合計為6.11億元，占同期凈利潤的61.93%。

內生外延擴張布局全國化

起家于山東威海的家家悅已經擺脫區域性企業的定位，加速推進全國擴張布局。

家家悅的歷史最早可追溯至1974年1月，1981年公司注冊名稱為山東省威海市糖業煙酒公司，2007年，公司改制并更名為山東家家悅集團有限公司。2013年，公司完成股改，3年后躋身A股市場。

官網顯示，家家悅是以超市連鎖為主業，以區域一體化物流為支撐，以發展現代農業生產基地和食品加工產業鏈為保障，以經營生鮮為特色的全供應鏈、多業態的綜合性零售渠道商。

2018年年報顯示，當年底，家家悅擁有連鎖門店732家，其中大賣場105家、綜合超市542家、寶寶悅等專業店56家、百貨店12家、便利店17家。而截至2019年9月底，其門店數為763家，其中，膠東地區達到650家左右。

公開資料顯示，從2018年開始，家家悅持續向山東西部擴展，并通過并購進入河北、安徽市場，開啟全國擴展。公司稱，其網絡拓展到山東省內威海、煙臺、濟南、青島等地的40多個市縣及河北、安徽、內蒙古、江蘇，已經成為山東省快速消費品領域連鎖零售的龍頭企業。

同花順數據顯示，去年2月27日以來，家家悅相繼收購了張家口福悅祥連鎖超市67%股權、青島維客商業連鎖51%股權、東華潤萬家生活超市100%股權、淮北樂新商貿75%股權等，僅這四筆收購交易的總價就達7.41億元。

盡管頻頻并購進行全國性布局，但家家悅的償債能力依舊很強。截至去年9月底，雖然家家悅資產負債率達64.12%，略顯偏高，但剔除預收款項18.52億元，資產負債率實際只有41.74%。同期，公司貨幣資金24.49億元，而債務只有1.60億元。

家家悅的經營業績超出市場預期，與其核心競爭力直接相關。公司稱，其堅持生鮮商品基地直供、雜貨商品廠家直采的集中采購模式，商品直采比例超80%，遠高于同業。公司銷售模式以自營為主，自營商品銷售收入占商業主營業務收入的比重的90%。

多家券商研報稱，標品直采比例高、生鮮直采比例高且深加工能力強大、倉儲物流設施完善、自由品牌開發能力強等方面，集中體現了家家悅的核心競爭力，這也是其經營業績持續增長的主要原因。

來源: 長江商報

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