認購持倉重心下移

周二A股維持弱勢振蕩格局，個股漲多跌少，市場氛圍整體一般。期權市場交投活躍度小幅回落，當日滬深兩市及中金所期權總成交為474.47萬張，較前一交易日506.03萬張降幅約6.24%；總持倉量622.84萬張，較前一交易日605.68萬張小幅增加2.83%。

50ETF期權持倉量小幅上行。認購平值淺虛值部位全面增持，在2.75至2.90價位合計增持9.05萬張，大幅超過認購總的增持量。在2.95中度虛值以上大幅減持，減持量超2.96萬張。認沽全面減持，其中2.8至3.0平值淺實值部位減持最多，達到2.76萬張，占認沽總減持量的82.39%。整體看，認購淺實值大筆增持，認沽部位全面減持，預期后市偏空格局延續。

滬深300期權成交量回落持倉量上行。從成交量看，深證300ETF期權成交量降幅最大為15.76%，中金所股指期權成交量降幅最小也在7.44%。持倉量看，上證300ETF期權持倉量漲幅最小為0.50%，深證300ETF期權漲幅最大為9.95%。從交投最為活躍的上證300ETF期權持倉變動看，當月合約總計減持2.04萬張。認購增持1.76萬張，其中4.1至4.2平值價位增持3.40萬張， 4.4虛值部位以上大幅減持2.28萬張。認沽全面減持，減持達到3.79萬張，在4.2至3.8虛值價位減持較多，達到2.61萬張，占認沽減持量的68.9%，4.6以上實值部位變動不大，僅合計減持400張。從持倉變動情況看，與50ETF期權類似，認購平值附近增持較大，認沽全面減持，預期后市振蕩下行為主。

隱含波動率方面，指數日內振幅加大，隱含波動率波動變大。歷史波動率暫維持高位，目前50ETF30日歷史波動率29.81%，滬深300指數30日歷史波動率30.20%，隱含波動率回落明顯快于歷史波動率。從認購認沽波動率價差看，50ETF期權認購認沽波動率價差走闊，合成標的貼水程度有所加深。

整體看，市場短期偏空振蕩格局延續，投資者可逢高持有近月認購期權空頭。（作者期貨投資咨詢證編號 Z0012925）