棉花期貨k線3階段分析，刷新基本面分析新高度！

這是歷史上一段棉花期貨的長期K線圖，也許對于期貨朋友來說可能比較熟悉，我從來沒有搞過期貨，不過因為偶爾看到期貨股友說到過這段歷史，自己的好奇心重，就去查閱百度了這段暴漲又暴跌的歷史，也去了解下整個國家護盤三年的過程。大家也可以參看具體K線圖，對比國家的政策坐標，更能詳盡了解當時的情況。

對于2010年的棉花期價運行，在技術圖形上，我們能看到三段波動區間截然不同的走勢。這也對應棉花走勢的三個階段。我們可以將2010年9月1日，也就是棉花新作物年度開始的時間點，作為行情階段運行的關鍵分界點。

第一階段：溫和上行

1月1日~8月31日，此階段棉花價格溫和上行。年初的國家宏觀調控出現和中段的歐元區主權債務危機爆發，一度對包括棉花在內的整體商品市場產生了抑制，但棉花整體走勢明顯較其它商品穩健。在此階段，影響棉花期貨價格的主導因素為保持和現貨價格的合理價差，穩步上行。

但是進入7月以后，現貨供應的緊張狀況開始顯露，棉花期貨倉單數量亦快速下降，鄭棉CF1009合約上出現逼倉的苗頭。雖然最后在政策和市場兩只手的指導下被安全化解，但是已經為其后棉價的報復上漲埋下隱患。
此階段鄭棉期貨指數從15000溫和上行到18000一線。現貨方面，中棉328B價格保持同步，亦從15000上揚18000。

這是一個易于為市場認識和接受的過程。甚至這是一個平淡亦無趣的過程。棉花期貨持倉從年度40萬手下降到20萬手，日均成交量從30萬手以上下降到不足10萬手。其實事后我們才能知道：這只是暴風來臨前夕的平靜，此刻的棉花期貨仿佛在臺風中的風眼！周邊早已風云涌動，而中心卻僅僅是在平靜中積蓄動能，等待爆發！

第二階段：創造新的傳奇

2010年9月1日~11月9日

新棉花作物年度從2010年9月1日開始，市場注意力擺脫對CF1009合約的逼倉風險，轉向到對新市場棉花產量的關注之上。而無論在國內還是國外，所得到的新作物產量的信息都是讓人悲觀的，中國預期中的增產成為傳說，人們開始討論到底是減產17萬噸還是70萬噸，國外：美國棉花已經不足以滿足供應，印度開始在恢復出口的問題上躊躇不前，中亞產棉國到底是杯水車薪還是傾囊而出？

更重要的是被全球性的量化寬松政策所催生的流動性泛濫已經明確影響市場，而國內棉農則早已經被“蒜你狠”、“豆你玩”“姜你軍”此類信息吊足了漲價預期。

仿佛在一夜之間，棉花就完全變了一個樣。以往和棉花相伴的專用詞匯從“溫柔”、“柔軟”更迭為“暴烈”、“激情”、“欲望”、“恐懼”、“貪婪”……。僅僅在新作物年度開始的第二天，鄭棉期貨指數就突破18000這個歷史性的關口，9月20日突破2萬關口，11月5日突破3萬，11月10日最高觸及33692元/噸！

這是一個超越了2006年銅上漲傳奇的傳奇！銅用了2個月又15天上漲了88.8%，棉用了2個月又10天上漲了91.4%！我記得在11月8日看到新疆伊犁一級棉賣價高掛到48000元/噸時，幾乎懷疑自己的眼睛。

期間國家兩次啟動國儲棉儲備競賣，合計向市場投放100萬噸國儲棉，但無法阻止棉價上行。

同期，美國棉花期貨價格從85美分持續上漲到152.42美分，漲幅為79.4%，略遜于國內。但是我們從兩者價格的聯系上看到了一個狀態：互為循環！即中國價格上漲成為美棉上漲的理由，同時美棉上漲成為中國棉花上漲的理由。在這樣的極不正常的循環下，我們在后期只能轉換思路，從期現價差去提示高位投機風險，并力圖把握拋空點位。同時我們非常清楚，唯有依賴外力方可以破這樣的“死循環”狀態。

第三階段：修正，歸于理性

以國內一個月內兩次提高存款準備金率和發改委明確點名批準棉花上的投機炒作為轉折點，政策意志短期內集中爆發。11月10日，棉價掉頭下行，13日交易后，棉價觸及24163，跌幅28.3%。和上行一樣的暴烈，只是轉換了一個方向。市場一度恐慌。在這些起起伏伏的K線中，我們卻看到了無數的扼腕嘆息或仰天長笑或苦盡甘來或痛心疾首。

但就棉花產區而言，這就是一個回歸理性的過程。甚至我們能考慮深遠一點：正是這個階段的下跌可能挽救了國內的紡織產業避免重蹈2004、2008年油脂企業全軍敗退的覆轍。因為紡織產業的從業者都明白一點：至少在現在，33000元/噸的328B棉花會讓整體生產都陷入無利可圖的困局，高成本難以轉移，經營風險將急劇放大。

基于此，我們更應該感謝政策的未雨綢繆，將整體性的行業風險先行化解在金融市場之中。讓少數個體的沖擊性風險化解為整體投資群體的分散性風險。

這一個歸于理性的修正過程。

關于成交和持倉

價格波動的活躍帶來的是成交量和持倉量的穩步放大，在2010年，棉花期貨持倉突破50萬手量級，單日成交量突破100萬手量級，其在11月24日，單日成交量更是達到4543000手，這幾乎是2009年前3個季度成交量的總和！蟄伏六個冬夏，終有騰達之時！幸亦！

同時棉花獲得市場關注程度快速提升。而其龍頭風采和風向標功能亦開始顯現，對整體市場的影響力不斷放大，甚至在階段性上成為激發市場走勢的核心要素。這一點我們會在下文闡述。

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這一段充分描述了棉花牛市的過程，其瘋狂上漲階段也是讓人目瞪口呆，同樣與股市一樣有意思的是國家出臺多套抑制投機政策，并加大投放量，開始也沒能阻止這種瘋狂上漲，想想我們牛市瘋狂時候的12道金牌也不是沒能阻止牛市瘋狂么?？還有成交量的暴漲，最大單日成交，竟然能與某年三個季度的總和一樣高！這種種描述，跟我們曾經牛市的瘋狂末端像么?？

來源：雪球-牧馬投資