標的持續分化

昨日，A股沖高回落。與此同時，期權標的分化，上證50ETF收跌0.46%、滬深300ETF收跌0.24%、中證1000指數收漲0.56%。此外，隱含波動率全天振蕩運行，截至收盤，小幅回落。期權市場交投活躍度稍微下降，當日滬深兩市及中金所期權總成交345.59萬張，較前一交易日的365.39萬張減少5.42%；總持倉567.34萬張，較前一交易日的539.11萬張增加5.24%。

50ETF期權成交量縮水5.03%。昨日，50ETF期權成交168.40萬張，較前一交易日的177.32萬張減少8.92萬張；持倉289.29萬張，較前一交易日的273.44萬張增加15.85萬張。從當月各執行價的持倉變動情況來看，認購認沽總計增持5.71萬張。其中，認購增持4.81萬張、認沽增持0.91萬張。整體上，認購認沽虛值均增持，但認購增持幅度更大，市場短期預計偏空振蕩。

圖為50ETF持倉情況和歷史波動率走勢

滬深300期權成交量降幅同樣明顯，持倉量繼續小幅回升。深證300ETF期權成交量降幅最大為9.15%，中金所滬深300股指期權成交量降幅最小為6.27%。上證300ETF期權持倉量漲幅最大為4.96%，中金所滬深300股指期權漲幅最小為2.10%。從交投最為活躍的上證300ETF期權持倉變動情況來看，當月合約總計增持0.35萬張。其中，認購增持1.18萬張、認沽減持0.83萬張。與50ETF期權類似，其認購認沽淺虛值增持，且認購增持幅度更大，后期市場上行壓力預計增強。

中證1000期權成交量增加28.39%、持倉量增加3.53%。8月合約總計減持0.04萬張。其中，認購減持0.01萬張、認沽減持0.03萬張。認購認沽淺虛值部位增持幅度較大，后期市場預計寬幅波動。

隱含波動率方面，目前，上證50ETF當月平值隱含波動率為16.28%，較前一交易日的16.87%小幅回落；上證300ETF期權為16.08%，較前一交易日的16.44%小幅回落。歷史波動率近幾日也有回落，50ETF30日歷史波動率為14.79%、滬深300指數30日歷史波動率為14.64%。從認購認沽期權波動率價差來看，50ETF期權認購認沽波動率價差變動不大，合成標的升水小幅收窄。（作者期貨投資咨詢從業證書編號Z0012925）

?來源：期貨日報