中美股市對比？中美股市對比圖？

全球股票總市值已達到100萬億美元。截至2021年末，美國股市共有上市公司家數4878家，上市股票數量5032只，最新總市值為43.8萬億美元；A股（人民幣普通股票）上市公司共有4608家，總市值91.2萬億人民幣，其中，創業板 1090家，市值為14.06萬億；科創板為377家，市值為6.26萬億。

中美股市最近這二十年，美股和A股的區別非常大，玩法完全不一樣，今天我們就來一起聊聊。

回顧中美股市發展

1、美國股市的發展。

1792年5月17日24個證券經紀人在華爾街68號外一棵梧桐樹下簽署了梧桐樹協議，這也是紐約交易所的誕生日。1817年3月8日這個協議組織起草了一項章程，并把名字更改為“紐約證券交易委員會”。1863年改為現名“紐約證券交易所”，它是世界上最大的證券證券交易所。

1971年2月8日，美國全國證券交易商協會創建了電子證券交易機構——納斯達克（NASDAQ），它不帶中央交易場所（交易池），而是通過計算機連接全國甚至全球的交易系統。

美國股市的發展主要分為四個階段。

（1）第一個階段：18世紀末-1886年，美國股票市場初步發展。這一時期美國股票市場純粹是一個投機市場，是一個操作現象嚴重的市場，華爾街交易是掠奪式的交易。

（2）第二個階段：1886年-1929年，美國股票市場迅速發展階段，但是市場操縱和內幕交易情況嚴重，投機占據主流，投資思想初步得到發展。

（3）第三個階段：1929年-1959年，美國股票市進入規范發展時期，股市真正意義上進入投資時代，價值投資是這一時期主流投資思想。

（4）第四個階段：1954年-至今，機構投資者迅速發展，美國股票市場進入現代投資時代。

2、中國股市的發展。

1984年，中國第一只公開發行的股票“飛樂音響”向社會發行了1萬股（每股50元），讓中國證券市場完成了從無到有的突破。

1986年9月26日，中國工商銀行上海分公司信托資產管理公司開設交易柜臺——靜安證券營業部，中國第一家證券交易部應運而生。

1990年11月20日，上海證券交易所成立，同年12月19日正式開市，當日為基準日，基準日指數定為100點。1991年7月3日，深圳證券交易所正式開業。

中國股市的發展主要分為五個階段。一是1990年至1991年是股市的初創階段；二是1992年至1997年是股市的試驗階段；三是1998年至2001年是股市的規范階段；四是2002年至2004年是股市的轉軌階段；五是2005年至今是股市的重塑階段。

中國股票誕生在1984年，從20世紀90年代開始，經過30年的發展，中國股市經歷了從最初的雛形到逐漸發展壯大的過程。中國股票市場自產生和發展至今，用了不到30年的時間，幾乎完成了西方發達國家股票市場200多年的發展歷程，是一項輝煌的改革成就。

中美股市現狀

1、美國股市的現狀。

在經歷了2020年“過山車式”的行情后，2021年美股的整體走勢雖顯得稍微平穩些，但仍令人印象深刻。回顧這一整年，“回調”和“創下新高”似乎成了美國股市的主旋律，可以說，今年美股是在一系列短暫回調及回調預測聲中不斷創出了新高。

盡管經歷了政局動蕩、經濟刺激、新冠變種肆虐、通脹高企、美聯儲轉“鷹”的輪番洗禮，2021年美國股市仍取得了傲人的成績。美國三大股指道瓊斯、納斯達克、標普500延續了2020年的瘋狂漲勢，在2021年又屢創新高。其中，標普500指數今年累計上漲27.1%，連續第三年上漲。道指與納指也均錄得連續第三個年度漲幅，漲幅分別為18.8%和21.9%。2021年標普500指數創收盤紀錄70次。

2、中國股市的現狀。

從A股市值角度來看，2021年年底全部A股的市值為91.2萬億，比2020年年底的79.7萬億，增加了11.5萬億。2021年滬指從年初的3473到年末3563點，漲了90個點，累積漲幅2.61%。深圳成指從14470升至14795，漲325點，累積漲幅2.25%，二者都是明顯的“窄幅箱體震蕩”。

A股越來越不好賺錢，連打新股都有可能破發，板塊也不是單純的抱團就行了，要看業績低估值，還要看未來發展潛力，資金面等等。

A股每天的成交額不到1萬億，但是看看A股總市值呢，近100萬億，很難推動上漲。隨著北交所的成立，加上注冊制，加上a股不斷增加的新股，又在稀釋著這個存量交易市場。

中美股市投資者構成

1、美國股市投資者構成。

自上世紀70年代以來，美國股票市場的投資者結構發生了重大變化。一方面，個人投資者持股比例持續下滑，機構投資者持股比例穩步上升；另一方面，美股的機構投資者結構發生了兩次重大變化，一次是1970s-1980s養老金持股比例不斷擴大，第二次是1990-2010基金持股占比明顯擴張。

目前，無論是持股市值還是交易量，美國股市的投資者以共同基金、對沖基金、產業資本和上市公司為主，包括各國的主權財富基金、養老基金、保險基金等機構投資者。投資者結構保持在相對穩定的狀態，機構為主占比65%-70%，居民持股占比30%-35%。

根據中金研報中的數字和公開數據可知，包括共同基金、ETF、封閉基金、對沖基金、私募股權基金在內的資產管理機構在美國股市合計占比35％左右；養老基金與保險基金合計占比13.5％；包括政府、銀行、非金融企業、非盈利組織在內的“其他機構”合計持股6％；而居民（即散戶）的直接持股約為30％。

從地域劃分來看，美國股市仍以本土投資者為主，海外投資者僅占15％左右，在海外投資者中歐洲投資者大約占一半。

機構為主的市場對股票的價值有較深入的研究，資金也可以伴隨企業長期發展，所以在美國市場健康、優質的股票會得到資金的長期加持和關注，也會讓企業越來越壯大最后形成獨角獸壟斷地位。

2、中國股市投資者構成。

在美國股票市場是機構為主，散戶為輔。而在中國恰恰相反，散戶才是市場最大的力量和團體。

截止2021年末，A股個人投資者占比47.2%，機構投資者占比52.8%。而其中企業年金、外資、社保基金、保險這些長期機構投資者占比為18.6%，非長期機構投資者（公募基金、私募基金、券商、信托、其他機構）合計占比34.2%。

可以看見，雖然A股個人投資者比重在逐年下降，但是目前占比還是相當大。而以散戶為主的市場炒作氣氛濃厚，最近的低價劣質創業板的惡炒就是例證。從這點來看，當投資人意識慢慢轉變以后，能夠對優質的公司給予長期投資和關注，那么我們的市場也會健康平穩得多，而不是一味的過山車行情或者牛短熊長的走勢。

3.中美股市投資者結構不同的原因。

美股投資者結構，從散戶主導到機構主導的轉變與美國決策者的引導有關，例如在稅收方面，美國股市對個人投資者收取的交易費用較高（一般為每筆15-20美元），這一點非常不利于資金較少的個人投資者；且美股還要繳納資本利得稅，短期（一年以下）收益的稅率高達20％，但機構投資者可以通過各種方式合理規避或者降低相關交易成本，這就鼓勵了股市參與者長期持股。

反觀中國，境內專業機構持有A股流通市值的比例僅18.44％（截至2021年1月15日），而散戶在持股占比和交易量占比方面均高達80％，這主要得益于交易費用較低且不需繳納資本利得稅。

中美股市投資者結構差異帶來的影響

中國和美國的股票市場當中的投資者結構之間也存在著很大的差異，這種差異對于市場來說影響也會比較大。

從全球來看，個人投資者在A股的比例明顯高于其他主要資本市場。股市當中的散戶的心理，大部分都喜歡投機，追漲殺跌。除此之外，根據數據統計，A股市場當中的換手率是非常高的，達到了297%。他們都追逐短期利潤，給上市企業的股價帶去巨大的波動，造成企業的資金規劃也會存在波動性，對聚焦產業有一定影響。

當一個市場當中充斥著散戶的時候，很多機構投資者也只能是適應中國的市場，很難發揮出來該有的作用。

而美國股市的換手率只有26%。美股的投資者主要集中在長期價值的配置風格上，尤其是其中追求長期回報和低風險的養老金，在扶持企業發展、穩定股票市場方面起到了很好的作用。

從整體來看，美股市值前十的公司市值加總為人民幣84萬億元，相當于整個A股的體量。中國民企前十總市值接近12萬億元，加起來還抵不上一個蘋果，與世界一流企業（美股前十之和）的差距是7倍。

私人財富學堂觀點：

1、中美股市投資者結構差異明顯，對市場影響深遠。美國股票市場是機構為主，散戶為輔；而在中國恰恰相反，散戶才是市場最大的力量和團體。機構投資者以價值為導向，在扶持企業發展、穩定股票市場發揮了重要作用。散戶大多以投機為主，帶來股價波動，影響企業資金規劃和產業聚集。

2、展望未來，A股機構投資者占比提升是大勢所趨。專業投資機構持股占比不斷提升，A股投資者專業化程度不斷提升；個人投資者持股占比基本將保持在30%-35%，隨市場波動，呈現較強的順周期性。

A股機構投資者占比提升，有三大驅動力，一是我國公募基金近年來的蓬勃發展；二是2013-2016年期間，國內資管創新業務風生水起，各類資管產品規模發展壯大，對應持股比例不斷提升；三是滬深港通開通后外資的持續流入。

3、個人投資者可以轉變為機構投資者。一是通過購買公募基金、私募證券基金參與股市交易，讓專業的人做專業的事；二是投資能力出眾的個人投資者，轉為私募基金管理人等。

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