中芯微光刻機？芯碁微裝關心華為的失望了？

芯碁微裝：關心華為的失望了，光刻機第一股不做你們想要的光刻機

1、本周光刻機第一股、號稱最牛風投的合肥市投資的芯碁微裝披露了2020年報及2020年一季報。公司2020年實現營收3.1億元，同比增長53%；歸母凈利潤0.71億元，同比增長49%；扣非歸母凈利潤0.55億元，同比增長19%。

2、2020年公司一季度營收0.81億元，同比增長273%；歸母凈利潤0.13億元，同比增長475%；扣非歸母凈利潤0.13億元，同比增長2153%。2020Q1-Q4公司營收0.22億元、0.54億元、0.49億元和1.85億元；歸母凈利潤-0.06億元、0.04億元、0.13億元和0.38億元。去年一季度業務也大受疫情影響，但2-4季度不斷恢復，尤其是四季度業績大增。

3、2020年公司營收大增。產品銷量來看，PCB系列對外銷售84套，同比增長5%，庫存70套，同比增長22.8%；毛利率41.97%，同比下降8.66個百分點。泛半導體系列營收0.11億元，同比增長437.54%；毛利率56.11%，同比下降6.51個百分點；銷量6臺，同比增長200%，無庫存；其他銷售1臺，庫存兩臺。2020年營收增長主要系泛半導體設備銷量增長所致。

4、業務上芯碁微裝從事以微納直寫光刻為技術核心的直接成像設備及直寫光刻設備的研發、制造、銷售及相應的維保服務。這兒有幾個要點：第一公司確實生產光刻機，但此光刻機不是全國人民所期盼的可用于制造7nm芯片、能給華為造芯片的投影式步進掃描光刻機，不是ASML生產的那種光刻機，而是一種無掩膜光刻機，是不需要掩膜版的。這種光刻技術可以將電路圖在計算機上畫好，再通過一定的技術手段刻在基板上，實現圖形的轉移。所以雖然貴為光刻機第一股，但芯碁微裝是沒法給華為解困的。

5、無掩膜光刻技術除了一些低端的帶有實驗性質的小批量集成電路所用（主要是一些科研院所和高等院校），主要的兩個應用領域是PCB和掩膜版。PCB也就是我們看到的那個電路板，也是需要光刻的，也需要光刻膠（容大感光生產的感光油墨就是PCB光刻膠之一），也需要刻蝕和清洗等。實際上在微細圖形加工上，雖然技術差別很大，但基本的原理還是類似的。在PCB行業，除了用于高端封裝的基板需要先進的光刻機，大多數PCB對設備的線寬要求并不高，幾個微米甚至幾十個微米就可以。公司的ACURA280加工的線寬最小也就8微米，但120面/小時的產能要高出同行尤其是日本廠商很多。感覺這個行業因為有中國廠商的加入，日本也要廢了。

6、制造掩膜的這種無掩膜光刻機在線寬和精度上就要求很高了。比如公司LDW-X6的最小線寬為500納米，精度要求150納米。當然要是用芯碁微裝的設備制做IC用掩膜版，也可以滿足亞微米級的要求的。公司在研技術有一項是“130-90納米晶圓制版光刻設備研制及產業化項目”，是專門用于IC掩膜版的。如果這項技術產業化，將大大利好國產掩膜版的，說實話掩膜版這塊我們國家也很弱。

7、公司目前在泛半導體的應用在面板，參照2020年的業績，可以說進步是很明顯的。2018年公司向面板廠商維信諾（旗下國顯光電）銷售了一套OLED自動線，其他是LDW這樣的單套設備。計算可知，2020年公司泛半導體設備的單價為187.85萬元，2018-2020年的均價為291.97萬元、104.84萬元和187.85萬元，公司沒有降價銷售。公司PCB設備是標準化產品，泛半導體設備是以銷定產，其合同負債（預收賬款）從2017年的0.15億元增長至一季度的0.21億元，可以說公司的市場認可度是提升的，再參考不斷增加的存貨，公司也是敢于提前備貨的。

8、關于市場競爭：在PCB中公司的競爭對手主要有大族激光，畢竟在激光加工設備上大族激光的實力是有目共睹的。雖然客戶資源上公司號稱有深南電路、景旺電子等名企，但參考歷史信息，公司大客戶是非常不穩定的，2017-2019年三年換了仨，也不知道2020年第一大客戶是原來的還是換新的了。優質資源客戶少、大客戶不穩定始終是公司經營中的雷。當然作為一家成立6年多的企業，想被更多的優質客戶接納，還需要一段時間的沉淀。

9、公司設備主要面向PCB和面板，而這兩市場中國大陸均為全球第一的存在，可以說立足國內的芯碁微裝未來發展不愁沒空間，但發展能否如愿也需要其實力的支撐。公司雖然 號稱光刻機第一股，但做的不是那種讓華為脫困的光刻機。真正的光刻機第一股還是要期待上海微電子，畢竟它才是種花家的唯一。