歷次中東危機與A股行情回顧

中華網財經7號院紫荊工作室出品 文|鈺開

中東危機再現，全球矚目。由于復雜的歷史因素，中東地區曾經爆發過六次戰爭（五次中東戰爭與一次海灣戰爭）。第一次中東戰爭發生在1948年，第五次發生在1982年，歷史上看每隔7-9年左右就出現一次危機。由于中東地區是連接三個大洲的交通要道，戰略要地蘇伊士運河的所在地，是世界生產石油最多的，同時也是世界上石油儲量最大的區域，因此，中東危機將嚴重影響世界能源供給，嚴重影響全球經濟發展。A股誕生于1991年，我們就從1991年開始回顧歷次的中東危機A股走勢表現，同時看看避險品種（石油或黃金）的價格走勢是如何的？首先回顧一下歷史時刻的美股表現。

中東危機與道瓊斯指數走勢回顧

資料來源：英為財情

上圖的三個紅框對別對應三次中東危機的時間區間。第一個紅框是1987年的指數走勢，因為不斷惡化的經濟預期和中東局勢的不斷緊張，造就了華爾街的大崩盤。這便是“黑色星期一”。標準普爾指數下跌了20%，無數的人陷入了痛苦。第二個紅框是1991-1992年指數走勢，1991年1月海灣戰爭爆發，伊拉克戰敗，撤出科威特。第三個紅框是2001-2003年指數走勢，2001年9月11日恐怖分子發動對美國自殺式恐怖襲擊，是為“9.11”事件，2003年3月美國發動伊拉克戰爭，5月結束軍事行動。恐怖氣氛籠罩美國，經濟受到悲觀預期，房價受到打擊，指數出現熊市特征。2004年是美國大選年。

中東危機與避險品種價格走勢回顧

利用對沖基金分析工具Kensho，CNBC對過去30年中東發生20起危機事件后金融市場的走勢進行了分析，其中包括去年9月沙特阿拉伯石油設施遭受襲擊的事件。分析發現，在此類重大事件發生之后的一個月時間里，油價有超過80%的時間呈現出上漲走勢;黃金和股票緊隨其后，是僅次于原油的表現最好的兩個資產類別。

資料來源：英為財情（布倫特原油期貨），中華網財經整理

資料來源：英為財情（黃金期貨），中華網財經整理

（如上圖）從歷史事件走勢來看，只有當中東戰爭真正爆發的時候，原油與黃金才能真正的開啟中期漲價行情，而且金價一般都是“買預期、賣事實”，一旦正在開戰反而會回落，漲勢溫和震蕩，而原油一般都會強勢走高，持續性較好。另外，如果美方沒有進一步行動，而且有調停，則金價與油價會較快回歸基本面的，短期是具有較大風險。一般這類品種只適合專業人士超短線級別操作，除非戰爭真的爆發，一般投資者才可參與。

中東危機與A股滬指走勢回顧

資料來源:中華網財經

1991年1月海灣戰爭，A股誕生就來了一波牛市行情。2001-2003年指數走勢與美股同步，經濟正處于轉型發展期。2003年是我國的深化改革年，是走向新經濟周期的起始年，回顧2003年政府工作報告如下:（一）堅持正確把握宏觀調控的方向和力度，實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策;（二）堅持以經濟結構調整為主線，著力提高經濟增長質量和效益;（三）堅持把解決“三農”問題放在突出位置，鞏固和加強農業基礎地位;（四）堅持推進國有企業改革，切實加強再就業工作和社會保障體系建設;（五）堅持全面提高對外開放水平，積極參與國際經濟技術合作和競爭;（六）堅持實施科教興國戰略，提高科技創新能力和國民素質。2003年的政府工作報告與2020年的中央政治局戰略部署對比來看，有著異曲同工之妙。每當經濟換擋走入新周期的時候，政策往往以創新科技發展與深化改革開放為抓手；國企改革，深化供給側結構性改革為主線，科學的財政經濟政策為支撐做為核心工作方向并且已初顯成果。這種相似度恰恰說明我們目前的經濟周期與2003年的經濟周期大致處于相似的周期節點上。兩個時代對應全球經濟周期也處于相似階段，美國同樣進入大選年。2003年A股的有效股市盈率大約為42倍，2020年1月7日A股的有效市盈率大約為40倍。2003年的A股市凈率PB（以上證為準）大約為3左右，目前的A股PB大約為1.4左右【市場總體來看2020年各項指標優于2003年】。2003中東危機過后的A股市場，在2005年爆發了一次超級牛市行情（6124點）。如果中東沒有爆發實質性的戰爭，例如2019年10月11日，伊朗郵輪遭到襲擊等危機事件，A股市場往往只會做出短期的情緒反應，指數往往會用低開高走回應事件影響，很快就會回歸原有走勢。

專業人士建議：從目前的情況看，兩國發生全面24小時戰爭的概率并不大。國際社會高度關注，各方都在從中調停，那么事態控制有度，避險品種走出長期上漲趨勢的概率不大，指數的下跌回調，可以看成多頭行情的一次深度調整，市場的節奏不急不躁，反而有利于后市的總體表現，可以借此機會調倉換股或者找到優質底部強勢品種布局進入。如果說事情惡化雙方全面開戰，那么一定要及時減少倉位，配置避險品種，對沖掉下跌風險或者有贏利部分要及時落袋，然后觀望為主，實為良策。